财联社 7 月 24 日讯（编辑 黄君芝）随着美股近日屡刷历史新高，市场上的乐观情绪似乎也 " 水涨船高 "。但美国知名投行 Stifel 的首席股票策略师 Barry Bannister 警告投资者，不要对当前涨势太过满意。

Bannister 认为，尽管美国股市自 4 月份暴跌以来有所回升，但 2025 年下半年美股可能会遭遇动荡。他将标准普尔 500 指数的年底目标价定为 5,500 点（华尔街最低），这意味着该基准指数将较当前水平下跌约 14%。

Bannister 指出，有两大理由支持他的观点：估值很高，经济增长可能会放缓。

他说道：" 看看经济的核心就知道了。消费者和资本支出情况如何？在我们看来，下半年经济将放缓 "。他指的是核心 GDP，即实际最终消费者销售和固定商业投资。

在本月给客户的一份报告中，Bannister 分享了下面的图表，显示了核心 GDP 与标准普尔 500 指数回报率之间的关系。目前的趋势表明，未来几个月标普 500 指数的年回报率将出现负数。

在估值方面，Bannister 表示，美国股市 " 昂贵 " 且处于 " 非常高的水准 "。他在报告中分享的另一张图表是衡量市场总体 " 昂贵程度 " 的一种方式。它考虑的是标普 500 指数的市盈率，其中盈利部分是实际营业利润，并以过去 10 年为基础进行标准化，这与席勒经周期调整后的市盈率类似。

如图所示，该指标目前处于 " 估值极端狂热 " 的水平，与 2021 年、2000 年和 1929 年达到的水平相当，与 10 年趋势相差 1.5 个标准差。这表明，以历史标准衡量，投资者可能对人工智能过于乐观。

Bannister 表示，宏观经济下滑可能最终会破坏这种乐观情绪。不过根据他的说法，这也并不一定意味着股市会下跌。他说，如果通胀持续保持在低位，美联储则在不久的将来多次降息，那么美股就会上涨。

不过，华尔街大多数分析师预计，今年剩余时间的回报率将大致持平，许多分析师给出的目标点位在 6000 点左右。但也有一些人与 Bannister 一样，对股市反弹的健康程度持更大的怀疑态度。例如，Evercore ISI 分析师 Julian Emmanuel 警告，未来几个月股市可能会下跌 15%。

Bannister 还补充称，短期来看，他最看好防御性价值型股票。他说，从 10 年的角度来看，他喜欢价值型股票、小盘股和国际股票。