每经评论员 贾运可

盈康生命（SZ300413，前收盘价 10.02 元，市值 75.1 亿元）7 月 16 日晚发布公告，拟以公积金 14.58 亿元弥补母公司层面的累计亏损。截至 2024 年底，公司未分配利润为 -14.58 亿元，拟动用 973 万元盈余公积和 14.48 亿元资本公积进行弥补，若获股东大会通过，公司账面亏损将被 " 清零 "，未分配利润转为 0 元。这一操作背后，盈康生命究竟有着怎样的考量？又将对公司未来发展产生何种影响？

从制度角度看，公积金弥补亏损属于合理合规的财务安排，能够为公司恢复再融资能力和未来利润分配打下基础。但这种 " 技术性弥补 " 并不意味着公司实际经营已全面好转，而是对过去经营失误的一次账面性修复。盈康生命近年来巨额亏损，多源于资产减值和子公司股权处置带来的投资损失，反映出公司过去在投资管理和业务布局上存在明显短板。通过公积金抵亏，固然可以减轻报表包袱，但真正决定公司前景的，仍是经营层面能否恢复持续造血能力。

值得注意的是，公司 2025 年一季度实现营收 4.09 亿元、归母净利润 2999 万元，表明其在瘦身调整后初见成效，但这个利润体量距离填平此前巨额亏空仍相去甚远。对投资者而言，更应关注这种盈利是来自主营业务改善，还是一次性因素的推动。如果只是财务上的偶发性回暖，而非持续性提升，那盈康生命的恢复之路仍任重道远。

此外，资本市场对于这类 " 弥补亏损 " 操作往往情绪复杂。一方面，公司通过清除账面亏损，有助于为日后恢复分红提供可能，对股价或形成一定提振；但另一方面，理性投资者更关心企业的基本面，是否拥有稳定的业务模式、清晰的发展战略和有效的风险控制机制。盈康生命如果未能在主营业务上构建起可持续盈利能力，弥补亏损的会计操作终究只是 " 化妆 "，难以根本扭转市场预期。

盈康生命的案例也提醒众多上市公司，在多元化布局和资本运作中应保持理性，盲目并购和激进扩张往往会埋下资产减值和投资失败的隐患。经历大额亏损和 " 清零 " 之后，公司是否能真正重塑增长逻辑，将成为未来市场观察的重点。

财务处理可以暂时缓解报表压力，但最终决定一家上市公司价值的，仍是其经营质量和可持续发展的能力。盈康生命能否借此次机会完成转身，仍需时间检验。

每日经济新闻