星标★ IPO 日报  精彩文章第一时间推送

AI 制图

最近笔者看到一组十分有趣的数据：今年 6 月份，A 股市场共有 150 家企业 IPO 获得受理，是去年同期（30 家）的五倍！

一时间，IPO" 受理潮 " 之声开始在市场流传，甚至引起了一些股民的担心。A 股会不会掀起 IPO 企业上市洪流？进而冲击市场？那么事情的真相到底如何？我们应该如何看待当前的 IPO 情况？

有时候，数据是具有欺骗性的。纵观过往，每年 6 月份都是 IPO 受理高峰，因为过了 6 月 30 日年报数据就要过期，不受理就得补财报，所以最后一个月 " 突击受理 " 并非新鲜事。另外，今年上半年共有 177 家企业 IPO 获受理，6 月获受理的数量，占上半年总量的 85%！也就是说，其他 5 个月加起来只有 27 家企业获受理，平均每个月仅有 5.4 家。

据了解，今年上半年北交所受理数量可谓 " 遥遥领先 "，有 115 家，而深交所和上交所分别受理了 32 家、30 家。即便今年上半年只有 177 家企业 IPO 获得受理，但较去年同期却猛增 453%，主要原因是去年 IPO 获得受理的企业太少，基数太低。所以股民不必担心新 IPO 企业会如潮水般涌来。

除了受理数量在可控范围内，其他几个指标也显示了当前 IPO 没有过度抽血之忧。我们来看看股民以前通常担忧的高市盈率问题。2025 年上半年新股平均发行市盈率仅 18.83 倍，较 2023 年同期的 43.37 倍下降 57%！其中科创板 28.25 倍、创业板 19.63 倍、主板 16.83 倍、北交所 11.73 倍。78% 的新股市盈率低于 23 倍，显示出 8 当前 IPO 市场的定价趋于理性。 

此前颇受股民诟病的超募现象，也得到了较好的控制：超募企业占比从去年同期的 40.9% 降至 21.6%，超募资金多限于原计划的 1-1.3 倍。之所以会如此，其主要原因是来自证监会新规的威力：超募资金不得用于补流或还贷，必须投入主业项目或回购，从源头上遏制了资金空转。 

有意思的是，此前一些股民视 IPO 如洪水猛兽，但现实却是股民们打新股的中签率不断创新低，打新 " 僧多粥少 " 的现象日益严重，中签难度创历史新高：网上平均中签率仅 0.0289%，约为 2024 年均值 0.0497% 的一半，更不及 2022 年 0.669% 的 5%，比买彩票中奖的概率低了许多！与此相呼应的是，今年来，新股无一破发！Choice 金融终端数据显示，截至 6 月 30 日，51 只新股上市首日涨跌幅的平均值为 226.72%，去年同期为 136.05%。2023 年 313 只新股上市首日涨跌幅的平均值为 66.45%，2022 年则为 30.20%。从这个角度来看，IPO 市场已经出现了供不应求的局面，数量有必要适度增加。

就目前的情况来看，A 股当前正从 3000 点保卫战逐步转向 3500 点、3600 点甚至 4000 点攻坚战，IPO 的发行并没有影响到 A 股的走势，甚至在某种程度上说，它正促进股市的健康良性循环，所以股民不必对 IPO 的发行过度担心。