7 月 4 日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指一度涨超 1% 逼近 3500 点。截至收盘，沪指涨 0.32%，深成指跌 0.25%，创业板指跌 0.36%。

板块方面，稳定币、游戏、银行、电力等板块涨幅居前，固态电池、美容护理、稀土永磁、有色金属等板块跌幅居前。

个股跌多涨少，全市场超 4100 只个股下跌。沪深两市全天成交额 1.43 万亿元，较上个交易日放量 1188 亿。

今天，沪指又又又创下年内新高，但随后显著回落。

从下午开盘时的 3475.24 点，到 13:24 的 3497.22 点，再到 14:10 的最低 3466.55 点，最终收于 3472.32 点，几乎是 " 白涨了 "。

许多追高买入者，也暂时成为 " 山顶资本 " 的新成员。

这到底如何理解，是好是坏？

客观地看，"924" 行情以来，沪指形成了去年 11 月 8 日（3509.82 点）和 10 月 8 日（3674.40 点）两个高点。

今天的冲高，正是对前期压力位的尝试性突破，回落并不太让人意外。

如果再乐观一点，盘中有处细节值得玩味：

午后，在沪指快速拉升时，市场各方的心态有明显变化——量能放大了，资金回流了，上涨家数也变多了。

这一幕的意义或许在于，当金融股（权重股）对指数的拉升强到一定程度，" 力大砖飞 " 并非不可能。

大金融再度带队突破

同花顺数据显示，在沪指拉升段（以 10:23~13:24 为例），贡献度居前的个股，毫不意外地又是银行、保险板块以及部分沪市权重股。

但从分时图来看，同属大金融的银行、保险、证券，日内强度是明显不同的↓

可以说，全天强势的只有银行板块。午后沪指冲高至 3497 点，则源于三个板块共振走强，且带动全市场情绪转好，才短暂实现的。

比如，在这一时段（约 13:06~13:24），创业板涨幅从接近 0% 快速升至 1% 上方，就得益于许多 " 不清楚发生了什么但怕错过行情 " 的资金，涌向了第一大权重股——宁德时代。

沪指上攻结束后，其他股指回落明显，几乎 " 从哪儿来回哪儿去 "，则说明金融板块以外（甚至银行板块以外）的大部分资金，目前态度还是偏观望和谨慎的。

所以，这里需要回答两个问题：

1）银行板块今天为何大涨？

据券商中国分析，2025 年开年以来，险资举牌次数已接近 20 次。其中，银行股成为险资举牌的重要对象。

湘财证券指出，在宽松财政政策以及各项融资安排支持下，银行信贷供给相对充足，有望维持信贷相对平稳增长。同时，政策稳息差态度积极，银行资产负债两端利率传导效率加强，后续随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，业绩有望保持稳定。地产与城投领域存量风险明显改善，随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。

湘财证券表示，市场资金股息策略偏好加强，银行估值有望持续提升，银行股红利投资仍将延续。建议从 " 高股息 + 区域增长 " 两方面配置银行股。维持行业 " 增持 " 评级。

2）大盘当下是否准备好了继续突破？

在上周沪指首次突破、创年内新高时，中国银河证券一则策略报告指出：

短期来看 A 股仍有震荡整固可能，但长期向好基础在进一步夯实。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A 股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。

当前 A 股估值处于历史中等水平，且对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。从股息率的角度来看，A 股市场投资性价比相对较高，后续还需关注海外不确定性因素叠加以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A 股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。

回顾本周的市场表现，尤其在今天指数冲高回落后，" 震荡 " 和 " 向上 " 其实都得到体现。因此上述研判，仍值得重视。

按照通常理解，如果向上遇阻，则难免有所震荡；而震荡趋稳后，市场自然会尝试继续向上。

但换个角度思考，今天由金融 " 大力出奇迹 " 带动的短暂突破，也可能是后续某天 " 真突破 " 行情的预演。

还有哪些板块值得关注？

金融板块之外，市场仍有自己的轮动节奏。今天盘中，其他消息面释出的一些利好，也带动了部分板块走强。

以下是全天综合表现较强的少数方向。

1）电力

近日，中央气象台连续发布高温黄色预警，中国中东部地区最高气温 37 ℃以上的范围将进一步扩大，局地日最高气温可超过 40 ℃。电力进入迎峰度夏旺季，国家电网表示，截至 6 月 30 日，今年国网经营区域内 140 项迎峰度夏重点工程全部建成投运，将为保障今夏电网安全运行和电力可靠供应提供有力支撑。

此外，近日中国南方区域电力市场启动连续结算试运行，从之前只是按周、按月等短期开展交易变成可以每天不间断交易。

中信建投认为，偏紧的区域电力供需、良好的区域竞争格局、更少的潜在进入对手等因素对电价形成支撑，相关发电企业或将在煤价下跌过程中更好地享受到毛利率提升。

2）游戏

消息面上，华西证券指出，6 月版号数量创近年新高，显示监管对行业健康发展的持续支持。中长期看，监管引导与市场活力正向循环的深化，有望驱动行业从规模扩张转向高质量发展轨道。

游戏板块也被市场认为是当下 " 业绩线 " 之一。

中原证券研报指出，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放。AI 端，目前 AI 技术在游戏产业的应用已经较为明朗，不仅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI 陪伴等更能体现 AI 技术智能化、个性化的应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于 AI 技术赋能的 AI 原生游戏出现，带动游戏行业价值重估。

3）稳定币（含数字货币、跨境支付、多元金融等）

消息面上，据媒体报道，在稳定币的生态中，部分公募基金香港子公司正紧锣密鼓筹备，某基金旗下香港公司参与了稳定币沙盒测试，涵盖稳定币的发行、支付、资产对接与基金申赎等关键环节。

开源证券研报称，稳定币迎来 " 奇点 " 时刻，产业大趋势已至。稳定币的应用场景从加密货币交易向更广泛的支付领域扩展，市场规模及交易活跃度迅速提升；美国、中国香港等地区相继推出稳定币法案，有望推动稳定币市场健康发展。

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