财联社 7 月 4 日讯（编辑 黄君芝）美国信托机构 Truist Advisory Services 首席市场策略师 Keith Lerner 最新表示，如果说有哪个牛市能够应对困境逆势而上的话，那就是美股当前的牛市。

他在最新发布的一份报告中写道：" 尽管存在一系列担忧——关税、地缘政治紧张局势、政策不确定性，但市场已经实现了 V 型反弹，在有记录以来最快之一的反弹走势中屡创新高。"

"我认为上升趋势将继续下去，尽管前进的道路不太可能是平坦的。" 他补充道：" 出现积极惊喜的门槛已经提高，今年下半年也会出现一系列问题。"

近段时间以来，随着围绕 " 特朗普关税 " 的不确定性减少，以及市场对美联储的降息预期升温，美股自 4 月中旬以来持续反弹。截至周四美股收盘，标普 500 指数已创下年内第七次历史收盘新高，纳指则创下年内第四次历史收盘新高。

整体而言，Lerner 对美股当前的牛市持 " 谨慎乐观 " 的态度。他提到了市场有一个特别有利的趋势——从 4 月低点反弹的力度。

" 从历史上看，当标准普尔 500 指数在两个月或更短的时间内上涨超过 20% 时（就像近期发生的那样），在以往的 10 个例子中，此后一年都会继续上涨，平均涨幅为 24%。"报告称。

至于为何 " 谨慎 "，Lerner 表示，他承认在宏观经济问题上 " 有很多逆流 "。他提到了以下几个因素：

从积极的方面来看，Lerner 认为美国经济今年将 " 表现平平 "，增长率约为 1.3%，尽管劳动力市场正在降温，但并没有崩溃。他补充称，消费者活动起伏不定，但一直保持稳定。

在政策方面，Lerner 认为美联储今年将再降息两次。此外，他还指出，虽然特朗普总统的 " 大而美 " 法案本身不会显著提振经济增长，但将为投资者提供更清晰的信息。

" 这也是交易者在交易时想要的。关税的降级有助于缓解对经济衰退的担忧，但缺乏长期的明确性仍然是一个风险。任何新的升级都可能迅速改变市场情绪，" 他警告说。

就市场基本面而言，Lerner 指出，标准普尔 500 指数预期市盈率达到 22 倍的周期高点，这可能意味着进一步上涨的难度加大。不过，他观察到，等权重标普 500 指数的估值更接近历史平均水平，分析师的预期盈利最近有所增强。

市场技术面喜忧参半。标普 500 指数近期突破新高，这固然是利好消息，但其广度（即跟随市场上涨的股票比例）仍然较差。Lerner 指出，只有科技、通信服务、工业和金融四个板块创下历史新高，而小型股、中型股和等权重标普 500 指数仍低于此前的峰值。

今年下半年的关键问题是，市场广度能否显著改善。Lerner 说，这可能需要经济回升，从而需要企业盈利回升。他指出，" 我们对这种可能性持开放态度，但在确定趋势有所改善之前，我们会先调整立场。与此同时，我们继续看好有增长倾向的大盘股。"

最后，还令人担忧的一个方面是，投资者情绪已经大幅反弹，这意味着可能提振股市的意外上涨将更加困难。

整体而言，Truist 还看好国际发达市场，尤其是欧洲，在多年表现不佳后，欧洲市场仍在迎头赶上。Truist 还关注高质量债券和市政债券。他们补充说，应该把黄金作为分散投资组合的工具。