7 月初港股市场再现结构性分化行情。恒生指数当日上涨 0.62%，报收于 24221.41 点；恒生国企指数涨幅为 0.54%，表现略逊于大盘；而恒生科技指数却逆势下跌 0.64%，显示市场在权重板块轮动下进入相对复杂的震荡阶段。从盘面观察，传统板块成为支撑指数上行的主力军，其中钢铁、光伏、原材料等领域整体表现亮眼，带动大盘温和反弹。与此同时，南向资金全天净流入达 50.36 亿港元，显示出内地资金对港股市场的偏好依旧。然而，阿里巴巴作为科技板块龙头，当日却遭遇 17.34 亿港元净卖出，成为市场关注的焦点之一。

众赢财富通研究发现，此轮港股反弹的动能主要来源于传统行业估值修复，而非此前表现突出的科技成长板块。当前市场在宏观数据与政策预期尚不明朗的背景下，投资者更倾向于回归基本面稳健的行业进行配置，钢铁、光伏、资源等顺周期领域因其具有明确的业绩预期和估值优势，获得资金集中加持。光伏行业因海外订单释放与国内政策鼓励形成利好共振，相关龙头企业股价上涨幅度可观；钢铁与原材料板块则受益于库存去化和成本下降预期，呈现持续走强趋势。

尽管整体指数走势偏暖，但科技板块的调整对市场人气构成一定压制。恒生科技指数的下行反映出部分前期涨幅较高的个股出现获利回吐，尤其是头部公司估值压力逐渐显现。众赢财富通观察发现，阿里巴巴的异常净卖出现象或与其在近期多空交织的消息影响有关，市场对其基本面稳定性及未来盈利路径存在分歧，部分机构选择减仓避险。作为港股科技板块的核心标的，阿里巴巴股价波动在一定程度上带动了整个科技板块的回调，从而使恒生科技指数承压。

从资金流向角度来看，南向资金连续净流入为市场提供了稳定的边际支撑。众赢财富通研究发现，随着人民币汇率趋稳与内地 A 股震荡整理，部分长线资金通过港股通渠道加大对港股中低估值蓝筹的配置比例，显示出港股仍具备一定的吸引力。尤其是在估值修复、政策利好预期和国际风险偏好整体提升的三重因素叠加下，港股市场具备中期反弹潜力。

不过，结构性分化仍然是当前港股市场的主基调。众赢财富通认为，指数虽然在传统权重股带动下上涨，但科技、新经济类板块尚未恢复强势，市场整体反弹的持续性仍需观察资金流向、政策节奏和企业中报数据三方面的演化路径。在政策尚未明确加码的窗口期内，周期与稳增长方向可能继续占据相对优势，而前期涨幅较大的科技股短期或将延续调整态势。

另从国企指数走势来看，其表现略强于科技指数但弱于大盘，反映出部分行业权重分布对板块表现产生分化影响。众赢财富通观察发现，电信、电力、能源等央企板块稳定性较高，成为吸引机构配置的 " 避风港 "。此外，随着国内对基础设施投资节奏的推进，相关建筑材料、工程机械等产业链企业也受益于预期提升，成为指数平稳运行的支撑力量之一。

展望后市，港股市场的进一步演绎仍取决于多个内外部变量的博弈。一方面，中美利差变化、人民币汇率波动及美股科技板块表现将继续影响资金情绪；另一方面，内地经济修复斜率及相关政策落地情况也将决定市场风格走向。众赢财富通认为，短期内恒指可能维持区间震荡，中长期仍需关注结构性机会，投资者应根据风险偏好适度调整仓位，在顺周期与新经济之间寻找平衡点。

综上所述，恒生指数本轮上涨由传统行业发力主导，科技板块则暂时承压。市场结构性分化仍将持续，南向资金维持净流入为整体行情注入活力，但个股与板块表现差异加大。众赢财富通研究发现，短期内以估值为核心的配置逻辑仍具优势，建议投资者在保持谨慎的同时，注重行业基本面变化，把握阶段性轮动所带来的潜在配置机会。