中科海讯（300810.SZ）发布消息：其自主研发的 HX-A200 国产化核心处理芯片及搭载该芯片的高性能数据计算平台已完成研制及测试，并预计年内获得批量订单。这一突破标志着公司在水声装备核心技术领域迈出关键一步。与此同时，深海科技被列入 2025 年《政府工作报告》战略性新兴产业，且水下作战装备将亮相 9 月 3 日抗战胜利 80 周年阅兵，凸显国家对深海科技的高度重视。作为声呐装备领域的核心供应商，中科海讯有望在政策东风与技术突破的双重驱动下迎来业绩拐点。

HX-A200 芯片突破

    中科海讯最新发布的 HX-A200 芯片专为水声装备行业设计，已完成研制及测试，具备成熟稳定的运行能力，并预计于 2025 年内获得批量订单。该芯片及搭载平台的技术突破，不仅标志着公司在国产化芯片领域的重大进展，更为其在水声装备智能化升级中抢占先机奠定了基础。公司通过整合传统水声技术与人工智能技术，持续推进产品迭代，为深海探测和水下作战装备的智能化提供了核心支撑。

    从财务数据看，HX-A200 的量产将直接推动公司业绩快速增长。根据预测，2025 年公司营业收入预计达 4.25 亿元，同比增长 77.4%，归母净利润预计达 5137 万元，同比激增 296.53%。2026 年至 2027 年，营收和净利润预计继续保持 47.26% 和 36.52% 的营收增长率，以及 65.63% 和 44.18% 的净利润增长率。这种高增长态势表明，HX-A200 的量产及市场化应用有望成为公司业绩的强力引擎，推动其迈向盈利拐点。

深海科技政策加持，行业需求井喷

    2025 年《政府工作报告》首次将 " 深海科技 " 列为战略性新兴产业，凸显国家对深海探测与水下作战技术的重视。6 月 24 日国务院新闻发布会进一步透露，9 月 3 日天安门阅兵将展示包括水下作战装备在内的国产新型作战力量。作为声呐装备领域的核心供应商，中科海讯直接受益于这一政策红利。声呐技术作为深海探测和水下作战的关键环节，其市场需求在军工和民用领域均呈现爆发式增长。

    结合公司业务布局，HX-A200 芯片及高性能数据计算平台的应用场景不仅限于军用声呐装备，还可扩展至海洋资源勘探、深海科研等领域。随着国家海洋战略的推进和深海科技的产业化加速，中科海讯有望在订单获取和技术溢价上实现双赢。

财务分析：盈利能力显著改善，估值仍存空间

    从财务数据看，中科海讯的经营状况正在快速改善。2024 年，公司营业收入 2.4 亿元，同比增长 45.65%，但仍录得归母净利润 -2614 万元，主要受研发投入和资产减值损失影响。然而，2025 年随着 HX-A200 量产，公司盈利能力显著提升，预计毛利率从 2024 年的 27.4% 升至 32.2%，净利率从 -10.9% 扭转为 12.1%，ROE 和 ROIC 分别达到 5.9% 和 5.1%，显示出盈利能力和资本回报的显著改善。

    资产负债表显示，公司资产结构稳健，2025 年流动资产预计达 10.16 亿元，流动比率 2.71，反映出较强的短期偿债能力。营运能力方面，应收账款周转率从 2024 年的 0.60 大幅提升至 2025 年的 1.13，存货周转率从 0.71 升至 0.95，显示出运营效率的显著提升。2025 年经营活动现金流净额虽为 -7100 万元，主要受营运资本变动影响，但 2026 年至 2027 年预计逐步转为正向，现金流状况将进一步改善。

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