今日，创新药行情延续活跃，创新药 ETF 国泰（517110）收涨 2.8%，生物医药 ETF（512290）收涨 1.13%。 

消息面上，国家医保局与卫健委近日联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，首次明确将全国医保平台的疾病谱与用药需求数据定向服务于药企研发决策，我国创新药产业从单点支持转向全链条系统性赋能，有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。 

此次政策红利恰逢产业国际化、技术升级与业绩兑现的上升节点。2025 年一季度中国创新药对外授权交易达 41 起，总金额达 369 亿美元，接近 2023 年全年水平。在技术研发领域，2025 年 ASCO 年会中国学者发表 73 项口头报告，在 ADC 抗体和双抗领域贡献近 50% 的全球进展。创新药龙头企业已经逐渐开始扭转亏空，实现盈利，行业正逐渐从研发投入期走向业绩兑现期。 

从盈利角度来看，当前龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段，打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知。如百济神州 2025 年一季度实现按照美国公认会计准则的盈利，经营性现金流显著改善。BD 项目收款也进入常态化兑现阶段，如恒瑞医药一季度财报利润的大幅增长即来自于 BD 首付款的计入。（提及个股仅供分析参考，不代表投资建议）

湘财证券认为，2025 年国内创新药产业或将迎来由资本驱动向盈利驱动转变的拐点，板块具备业绩与估值双重修复的投资机会。盈利元年背景下，头部企业创新产品商业化进程加快，进入盈利周期。同时，全球突破性临床数据陆续公布，推动海外授权市场活跃，研发成果加速兑现。创新药板块有望持续作为 2025 年医药板块投资主线。此外不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来板块有望迎来新成长。 

创新药 ETF 国泰（517110）跟踪中证沪港深创新药产业指数，覆盖 A+H 股优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业。

生物医药 ETF（512290）跟踪中证生物医药指数，一键打包生物创新药 +CXO+ 血制品 + 疫苗 + 检测全产业链。

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注：指数 / 基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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