36 氪获悉，华泰证券表示，海外 CSP 厂商来看，根据 25 年 5 月 Google I/O 大会数据，Google 的 Token 月均调用量从 24 年 4 月的 9.7 万亿增长至 25 年 4 月的 480 万亿，增长 50 倍。根据微软 FY25Q3 电话会数据，Azure AI 基础设施在 25 年一季度处理了超 100 万亿 Token，较去年同期增长 5 倍，其中 3 月份单月 Token 调用量达 50 万亿。国内互联网大厂来看，25 年 5 月字节火山引擎 Token 日均调用量为 16.4 万亿（月均 508T），是 24 年 5 月的 137 倍。我们认为，海内外大厂 Token 调用量已出现明显加速拐点，推理端算力需求快速增长。