信达证券股份有限公司姜文镪 , 龚轶之近期对影石创新进行研究并发布了研究报告《影石创新：Ace Pro2 联名款发布，618 销售表现靓丽》，给予影石创新增持评级。

影石创新 ( 688775 )

事件：公司发布联名款新品并公布 618 销售数据。公司 6 月 30 日晚发布最新联名款运动相机 AcePro2 马克 · 马奎斯限定版，主要针对摩托骑行群体加大营销力度。此外公司公布 618 全周期销售表现，取得亮眼表现。

发布马克 · 马奎斯联名款 AcePro2 相机，加速骑行群体产品渗透。公司发布与 8 冠王摩托车手马克 · 马奎斯联名的运动相机 AcePro2，机身镌刻 "93" 铭文及标志性红色元素，限定礼盒包括收藏级签名照及全套骑行配件。针对摩托骑行者用户额外升级 "MM93" 数据仪表盘 UI、定制关机动画，并突出夜景、防风收音、157 ° 广角镜头等功能。我们认为公司延续深度绑定垂类代言人的营销打法，此次联名款发布能有效实现人群破圈，增强骑行人群中的品牌势能。

618 总口径 GMV 同增 160%，维持强劲增长势能。公司 618 全周期 GMV 超 4 亿元，同增 160%，其中天猫 / 京东 / 抖音分别增长 136%/155%/248%，并霸榜运动相机销售榜 TOP1。我们认为在公司新一轮推新周期中，创意产品 + 高效营销均有助于维持公司增长势能，预计以 ONEX5 为代表的新机型仍将保持优异销售表现。

智能影像稀缺标的，持续享受渗透率提升红利。公司作为智能影像稀缺标的，兼具 " 科技 + 消费 " 属性，以核心技术带动产品创新，技术研发和品牌营销壁垒显著。市场渗透率提升红利持续兑现中，公司作为产品力领先的行业龙头保持较强增长势能，建议持续关注推新节奏及销售表现。

盈利预测与投资评级：我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 11.5/16.9/24.3 亿元，对应 PE 为 60.7X/41.2X/28.6X，维持 " 增持 " 评级。

风险因素：市场竞争加剧、产品销售不及预期、技术路径变化。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 111.0。

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