中国人民银行货币政策委员会日前召开 2025 年第二季度例会，释放出货币政策的最新信号。在当前复杂多变的国内外经济金融形势下，此次例会对于下阶段货币政策主要思路的探讨备受关注，其建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，为经济持续回升向好保驾护航。

在经济形势研判方面，例会对国内国外挑战的表述更加细化。和众汇富观察发现，内部来看，再度强调 " 内需不足 " 这一关键问题，并且着重指出 " 物价持续低位运行 "。内需不足限制了经济的进一步增长，消费市场活力有待提升，而物价持续低位运行则可能引发通缩预期，对企业盈利和投资意愿产生负面影响。对外而言，明确 " 当前外部环境更趋复杂严峻 "" 贸易壁垒增多 "，凸显外部压力的增大。全球经济增长动能减弱，贸易保护主义抬头，我国出口面临不小的挑战，外部环境的不确定性增加了经济发展的难度。

围绕下阶段货币政策主要思路，会议建议加大货币政策调控强度。和众汇富认为这意味着央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕是关键一环，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。只有充足的流动性，才能为实体经济提供足够的资金支持，助力企业扩大生产、投资，促进消费市场的活跃。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，二季度例会未直接提及 " 适时降准降息 "，一方面是因为 5 月已有降准降息落地，当前处于政策观察期，政策效果需要时间来显现和评估；另一方面，上半年经济表现偏强，短期内再次实施降准降息的紧迫性有所降低。不过，考虑到中美经贸谈判曲折，外部环境波动对出口的影响下半年或将显现，叠加物价水平偏低，预计央行下半年仍会推进降息降准，以降低实体经济融资成本，激发内生融资需求，应对外部冲击并促进消费与投资。

在汇率政策表述上，二季度例会不再强调 " 三个坚决 "，而是强调 " 增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 "。和众汇富认为这一变化源于二季度以来，受美元指数大幅下跌、国内经济稳中偏强的支撑，人民币汇率明显升值，稳汇率需求相应降低。综合判断，短期内人民币汇率将保持稳中偏强态势，这有利于提升人民币的国际地位，增强我国在国际经济交往中的话语权，但也对出口企业带来一定挑战，需要相关企业加强风险管理。

此外，会议指出，要从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融 " 五篇大文章 "，加力支持科技创新、提振消费，做好 " 两重 "" 两新 " 等重点领域融资支持等。和众汇富研究发现，科技创新是推动经济高质量发展的核心动力，加大对科技创新的金融支持，有助于培育新的经济增长点；提振消费则能直接拉动内需，促进经济的良性循环；而对重点领域的融资支持，能够优化资源配置，推动产业结构升级。

银河证券研究报告认为，尽管部分金融机构存款准备金率已降至 0%，但基于货币政策调控转型、维持流动性供给等长短期逻辑，下半年降准仍有望落地。同时，预计央行下半年还将围绕科技、消费、外贸、楼市、股市等领域，继续创设或优化现有政策工具，精准发力推动经济高质量发展。浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，" 前期逆周期政策渐次落地，有望对基本面形成托底。预计经济的内生动能或存在较大修复空间，后续政策可能侧重稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。" 和众汇富研究发现，就业是民生之本，稳定企业经营是经济稳定的基础，稳定市场和预期则能增强市场信心，为经济发展营造良好的环境。

总之，央行此次例会为下阶段货币政策制定了清晰的 " 路线图 "，加大调控强度，灵活施策，有望在复杂的经济形势下，推动经济持续回升向好，实现经济增长、物价稳定、就业充分等多重目标的平衡。