山西证券股份有限公司陈玉卢近期对三花智控进行研究并发布了研究报告《业绩预告靓丽，港股 IPO 顺利发行》，给予三花智控买入评级。

三花智控 ( 002050 )

事件描述

2025 年 6 月 24 日晚，三花智控发布了 2025 年半年度业绩预告，2025H1 实现营收 150.4-177.8 亿，同比增长 10%-30%，归属于上市公司净利润为 18.9-22.7 亿，同比增长 25%-50%。

事件点评

家电零部件高景气度，对业绩贡献度较大。根据奥维云网数据，今年 4-5 月空调零售额线下增速分别是 12.2%、38.7%，今年 4-5 月空调零售额线上增速分别是 34.8%、46%，6 月份市场大促，再叠加夏季到来，预计空调的需求仍旧较高，整体而言，在以旧换新背景下，Q2 空调零售数据较为出色，公司作为龙头显著受益于市场的需求增长，预计增速较高。

汽车零部件受益于标杆客户的示范效应，订单不断拓展。近年来新能源汽车发展趋势向好，汽车热管理系统的需求持续大幅增长，根据弗若斯特沙利文的资料，全球新能源汽车销量从 2024 年的 2140 万辆预计到 2029 年增加到 4720 万辆，复合增速为 17.2%，在此行业背景下，预计公司汽车零部件也保持较高的增长。

港股 IPO 发行顺利，募资净额为 91.77 亿港元。公司于今年年初提交招股说明书，6 月 23 日开始上市买卖，最终发售价为 22.53 港元，募资净额为 91.77 亿港元，募集资金可用于公司产能的全球化布局，并把握全球范围内的新商机，进一步夯实公司的综合能力。

投资建议

预计公司 2025-2027 年营业收入分别是 322.01 亿 /369.09 亿 /426.70 亿，同比增长分别是 15.2%/14.6%/15.6%，预计公司 2025-2027 年净利润分别是 38.12 亿 /44.90 亿 /51.84 亿，同比增长分别 23%/17.8%/15.5%，根据 2025 年 6 月 26 日收盘价格，2025-2027 年 PE 分别为 28.4/24.1/20.9 倍，首次覆盖，给与 " 买入 -A" 评级。

风险提示

下游客户需求波动；关税波动风险；质量管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券姜育恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.74%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 37.19 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 36.29。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。