作者 | 胡青木

编辑 | 苏淮

又有一家连锁药房披露了减持公告。

益丰药房日前发布公告称，其控股股东——宁波梅山保税港区厚信创业投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 厚信创投 "）及其一致行动人，拟通过大宗交易减持公司股份 2400 余万股，占总股本的 2%。由于减持价格将根据市场价格决定，因此具体的减持金额还未确定。不过以近期益丰药房 24 元 / 股的股价进行粗略估算，这笔交易完成后，控股股东套现金额高达约 6 亿元。

需要指出的是，厚信创投的实控人，为益丰药房的董事长、总裁高毅。

截图来源于公司公告

益丰药房的减持并非孤立事件，一个多月以来，大参林、老百姓和漱玉平民等多个连锁药房均发布了减持公告。

如此密集且大额的减持行为，绝非偶然。要知道，益丰药房的股价，相较 2020 年时的高点已经 " 腰斩 "，在这样的时间节点披露减持公告，不免引人深思。与此同时，大参林、老百姓等公司的股价同样表现不佳。

在行业整体增速放缓、竞争愈发激烈的当下，减持，是否意味着资本对连锁药房行业的前景预期正在发生重大转变？

连锁药店造就常德首富

益丰药房老板高毅的财富故事，始于一次破釜沉舟的创业选择。

这位湖南常德人，1968 年出生于医药世家，在父亲的影响下对医药行业有着天然敏锐度。

1996 年，高毅通过承包乡镇药品批发站，凭借 " 低毛利高周转 " 模式迅速积累资本。

2001 年，高毅在常德开设首家益丰大药房，首创 " 开架自选、平价销售 " 模式，颠覆传统药店经营逻辑，迅速抢占市场。此后，他开启了疯狂的扩张之路，在湖南全省及上海、江苏、江西等多地密集布局益丰大药房，同时积极推动并购。

2015 年，是高毅人生的高光时刻，益丰药房成功登陆上海证券交易所，成为湖南省首家上市的连锁药房，也是中国第一家沪市主板上市连锁药房。同年，47 岁的高毅凭借 45 亿元财富，一举成为常德首富。

此后数年，益丰药房疯狂扩张。至 2024 年，高毅带领企业，将门店网络拓展至全国多个省市，门店数突破 1.4 万家。

截图来源于公司官网

在 2024 年胡润全球富豪榜上，高毅以 70 亿元财富长期稳坐常德首富之位，成为当地商业领域的标志性人物。

过去数年，益丰药房在门店拓展上一路高歌猛进。从 2015 年上市时的 1600 余家门店，一路攀升至 2024 年末的 14000 余家，门店网络持续扩张，覆盖范围不断拓展。这本应是企业蓬勃发展、前景一片光明的象征。

然而，近期控股股东做出的减持决定，与益丰药房持续增长的门店数量形成了鲜明反差。而当我们将目光投向整个连锁药房行业后，会发现这并非个例。

在密集减持背后，资本究竟嗅到了什么？

从跑马圈地到存量竞争

近一个多月以来，A 股连锁药房行业掀起了一轮罕见的 " 减持潮 "。

2025 年 5 月初，老百姓控股股东拟减持不超过 3% 股份；5 月末，漱玉平民二股东拟减持不超过 3% 股份；6 月初，大参林实控人拟减持不超过 2% 股份。再加上此次益丰药房控股股东的减持，短短 40 多天的时间，已经有 4 家上市药房密集发布了减持公告，涉及金额超 15 亿元。

注：减持金额按照公告日股价测算

资本退出连锁药房动作之频繁、节奏之紧凑，在行业发展史上实属罕见。

到底是哪里出了问题？

源媒汇梳理发现，益丰药房过去几年的快速扩张并非孤例。在资本助推与政策红利下，无论是上市还是非上市的药房企业，集体进行 " 开店竞赛 "。截至 2024 年末，全国药店总数突破 70 万家，店均服务人口仅约 2000 人，部分城市核心商圈甚至出现 "500 米 8 家药店 " 的畸形布局。

对比美国（5000 人 / 店）、日本（6000 人 / 店），中国药店密度已超合理水平 3 倍以上。

与此同时，医保控费的深化与集采政策在零售端的落地，正持续重塑药房行业盈利逻辑。全国多地明确要求药店按集采中标价实行 " 零差率 " 销售，这极大压缩了药房依靠药品差价盈利的空间。而门诊统筹政策实施后，部分购药需求从药店回流至基层医疗机构，连锁药房的客流量和销售额受到直接影响。

另外，线上购药凭借便捷性迅速抢占市场，消费者足不出户即可下单，且药品价格往往因减少中间环节更具竞争力，配送上门服务更是满足了快节奏生活下人们的需求。线上平台的发展，还促使消费者购药习惯发生改变，年轻群体更倾向于线上渠道，进一步分流了连锁药房的客源，加剧了行业竞争的激烈程度。

在多重因素影响下，连锁药房行业已彻底告别 " 万店狂奔 " 的野蛮扩张时代，正式迈入 " 存量博弈 " 的深度调整期。

头部企业加速闭店

早年，在行业疯狂跑马圈地的背景下，尽管益丰药房中小社区店占比在逐渐增加，但其日均坪效在过去几年一直保持在 60 元 /㎡上下。而随着行业进入存量竞争时代，益丰药房旗下门店的日均坪效，从 2023 年的 61.06 元 /㎡暴跌至 2024 年的 51.07 元 /㎡，中小社区店占比超 90%，成了拉低这一数据的重要原因之一。

疯狂扩张带来的恶果，不仅体现在坪效的下跌，更反映在连锁药房的经营指标全线承压。随着门店密度不断攀升，客流被严重分流。与此同时，高昂的租金成本与人力成本，进一步压缩了利润空间。

过去 5 年间，益丰药房的营收与归母净利润虽然持续保持增长态势，但 2024 年这两项核心指标的同比增幅均创下近 5 年新低。

益丰药房已经是行业里的 " 优等生 "，其他连锁药房企业均在 2024 年出现了利润滑坡，如老百姓同期的归母净利润降幅超四成；大参林的归母净利润减少超 20%；一心堂的归母净利润更是降低了近八成。

随着行业形势急转直下，疯狂扩张带来的问题全面爆发，头部企业闭店潮加速蔓延。

2024 年，益丰药房关闭门店数量高达 1078 家。要知道，2023 年，其关店数量还不足 160 家。即便是 2024 年上半年，关闭门店数也仅有 72 家，仅为下半年闭店数量的零头。下半年闭店数量突然爆增，彰显出公司门店结构调整的紧迫性。

除了益丰药房，大参林在 2024 年也关闭了 733 家门店。年报解释称，关店原因主要为地方性规划、资源整合及策略性调整等；一心堂在 2024 年关闭了 358 家门店，努力削减低效业务；老百姓虽未公布 2024 年闭店数据，但在 2025 年第一季度就关闭门店 161 家。

据中康药店通数据，2024 年全年零售药店闭店数量高达 3.9 万家，闭店率大幅飙升至 5.7%，较 2023 年增加 1.9 个百分点。其中，第四季度闭店数量超 1.4 万家，创下历史峰值。

针对控股股东减持对市场的影响，以及行业存量竞争时代如何维持自身的竞争优势等问题，源媒汇向益丰药房董秘办发送了问询邮件，截至发稿未获回复。

益丰药房、大参林等头部连锁药房的控股股东与高管接连抛出减持计划，不仅是对个体企业增长乏力的担忧，更是资本对整个行业从 " 黄金赛道 " 跌入存量厮杀的提前预判。若无法及时通过精细化运营、差异化服务重构竞争壁垒，更多企业将面临被市场淘汰的风险。

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