36 氪获悉，银河证券研报表示，在不发生原油供应大幅中断的情况下，预计 2025 年下半年 Brent 原油价格运行区间为 60 — 70 美元 / 桶，行业成本端压力有望适度缓解，但行业景气修复程度与供需息息相关。供给端，一方面 2024 年以来化工行业资本开支增速趋缓，在建、存量产能仍待时间消化；另一方面，低景气有望加速落后产能淘汰、增强行业自律动能。需求端，国际贸易摩擦仍在反复，化工品出口预计面临一定挑战；政策端持续发力下，聚焦内需潜力的释放，静待化工景气周期筑底向上。银河证券认为，2025 年下半年应重点关注内需提振、供给侧约束、新材料国产替代三条主线，把握化工结构性投资机会。