东吴证券股份有限公司张良卫 , 周良玖 , 郭若娜 , 张文雨近期对万达电影进行研究并发布了研究报告《打造超级娱乐空间，探索影院第二增长曲线》，给予万达电影买入评级。

万达电影 ( 002739 )

投资要点

事件：6 月 16 日，万达电影举办 2025 年 " 超级娱乐空间 " 战略发布会，以 " 超级娱乐空间 " 为基点，覆盖国内国际两大市场，整合院线、影视内容、战略投资、潮玩、游戏五大业务板块。通过 " 内容 + 场景 + 消费 " 的深度融合，将传统影院升级为集观影、社交、文旅、消费于一体的复合型娱乐生态平台。同时，公布年度片单，涵盖众多电影和剧集项目，例如暑期档的《恶意》《聊斋：兰若寺》等，后续还有《流浪地球 3》等备受期待的影片；剧集方面，包含科幻、悬疑、爱情等不同类型，如《折叠城市》《黑夜告白》等。

" 超级娱乐空间 " 战略：将传统影院升级为流量入口和利润中心：将影院大堂从低坪效的等待区升级为集潮玩零售、新式茶饮、游戏体验、IP 活动于一体的 " 超级娱乐空间 "。通过投资并深度运营 52TOYS 和好运椰等品牌，利用影院的天然渠道优势（无额外租金、员工复用），以低成本快速布局新零售和餐饮业态。52TOYS 已有 104 家 52TOYS 合作专营店落位万达影城，未来，双方将在 IP 玩具开发、销售及推广等方面展开深度合作。此外，好运椰首批 35 家门店已入驻万达影城，万达影院将携手三井物产，引入大头贴机、扭蛋机等互动设施。影院空间的功能远超电影放映，万达影城已成功举办了游戏联名活动、小型演唱会、品牌发布会等，证明了其作为复合型娱乐空间的潜力。

潮玩与游戏业务拓展：影时光积极开拓潮玩原创 IP 孵化，已推出多条品牌线与原创 IP，并打造专属于潮玩的数字确权平台 Rtime Link，实现版权追踪与收藏编号检索。游戏业务方面，万达电影作为全链路公司，欲打破传统游戏与影视单向流动，未来将上线如《全职法师》等众多 IP 游戏产品，挖掘影游联动的潜力。

发布影剧片单，内容储备丰富：万达电影发布多元影剧内容，其中，电影《恶意》《聊斋：兰若寺》《长安的荔枝》《有朵云像你》等将登陆暑期档；《寒战 1994》《欢迎来龙餐馆》等也将陆续与观众见面。剧集方面，万达电影将推出重磅科幻巨制《折叠城市》、非典型悬疑剧《黑夜告白》、奇幻爱情剧《遇人不熟》等。同时推出菁叹号厂牌，通过 " 跃幕计划 " 扶持新生力量，" 菁叹计划 " 助力中坚力量，深化人才体系，为影剧创作注入新活力，确保持续产出优质内容。

盈利预测与投资评级：我们认为 " 超级娱乐空间 " 战略的逐步落地有望提升非票业务收入和盈利能力，从传统院线转型为综合娱乐平台。我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测 10.0/12.4/14.4 亿元，当前股价对应 PE 分别为 24/19/17 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：电影票房大盘复苏不及预期风险，新业务发展不及预期风险，竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.4。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。