证券之星消息，2025 年 6 月 14 日顺丰控股（002352）发布公告称公司于 2025 年 6 月 13 日接受机构调研，重阳投资、广发证券、兴业证券、个人股东、高观投资、景顺长城基金、交银施罗德、润晖投资、Temasek、易方达基金、远致瑞信、大成基金参与。

具体内容如下：

问：今年 3-4 月经营数据增速高于行业，高增速背后原因？是否可以持续？

答：公司过去十年 1 到 N 的发展策略，业务板块更多元，并且在各细分领域做到头部。顺丰的差异化战略在这几年取得较好成效，所以高增长不是来自于单一板块，而是各板块共同支撑的结果。

在时效件方面，在国补政策下，高科技产品消费正好契合顺丰高端服务的定位；同时在国家刺激消费政策下，很多细分产业实现较好增长，比如文旅等，这些都支撑了顺丰高端产品的增速。同时，得益于公司内部精细化管理，数字化、模式变革等带来的成本节约反哺到市场，进一步促进增长。

另外，近期增长也是公司激活经营释放出来的能量，从以往的预算目标管理调整为和市场对标，同时在激励机制上从以往的 KPI 达成奖励转变为共享经营成果，充分激发员工效能。

但顺丰不盲目追求高增长，而是要从 " 吃饱 " 到 " 吃好 "，更看重产品和收入的结构，并做好引导和经营规划，以实现符合公司战略并能提高公司竞争力的高质量的收入增长。

问：国际贸易形势对国际第二增长曲线影响多大？对 ROE 的影响如何？国际投入会不会因为国际贸易形势变化而增加？

答：短时间这种不确定性还会持续，但对我们短期影响不大。我们在某些流向或产品不会花太多精力，如果是符合顺丰未来的发展方向，我们则会在这些流向和服务领域投入更多，所以长期影响也不大。这段时间的波动让我们更清楚国际业务的发展方向，对我们反而是好事。

关于 ROE，顺丰 2023 年的 ROE 为 9.2%，2024 年上升到 11.2%，是符合公司总体的规划蓝图。顺丰的出海战略是 " 亚洲唯一 "，聚焦亚洲市场，相对来说地缘政治影响比较有限。海外投资策略、Capex 和 ROE 我们都会按既定的方向去做。

问：请公司的鄂州枢纽和在物流无人机等方面的科技布局能给利润率带来多大改善？

答：鄂州转运中心每年的折旧摊销在公司近 3000 亿的营收盘子中容易消化。鄂州枢纽的价值正逐渐放大，例如某世界顶尖光学仪器客户在入驻鄂州枢纽后，其时效提升、物流运输成本下降，更关键的是公司提供了一整套的运输、加工和维修的解决方案，助力其库存成本下降。鄂州枢纽作为顺丰的一个重要基建设施，正在发挥更大的作用，为客户创造更大的经济效益。

目前，越来越多的世界 500 强企业客户正逐渐入驻鄂州枢纽，实现 " 一夜达全国、隔日连世界 " 的构想。现阶段公司希望通过鄂州枢纽体现对客户的服务报，并将客户的经济效益反馈到顺丰的件量提升上。鄂州枢纽作为载体，是公司为客户提供的一揽子解决方案中的重要组成部分，公司正向更多客户推广鄂州枢纽这张名片，把鄂州枢纽过往的成本投入转变成未来的经济收益。

现阶段客户对库存效率管理的要求越来越高，特别是多 SKU 货品的客户，如果在每个省都布局仓库，成本非常高，但如果全国就使用一个仓库，那一定会在鄂州枢纽，因为从鄂州出发 2 小时就可以覆盖全国 80-90%GDP 的区域，这种优势会逐渐呈现出价值。公司正把有相关需求的客户逐步引进来，很多知名企业已入驻，形成一种正向效应。所以鄂州枢纽对公司来说并不会有成本压力，而是越来越能发挥出其价值。

关于物流无人机，公司从 2013 年开始投入，至今已有 12 年，这两年低空经济比较热门，很多场景可以进行应用，比如对时效和稳定性要求特别高的客户会需要此类产品。顺丰的丰翼物流无人机已走在行业前列，如果政策支持越来越完善，我们发挥的空间也会越大。物流无人机的发展要依赖政策推进的节奏和低空空域的稳定性，公司随时准备着满足客户需求，如果未来政策环境明确，我们一定将优先受益。

问：激活经营的调整为什么是从去年开始？经营策略的落地情况如何？是否需要担心对服务体验的损耗？

答：顺丰在经营上一直不断探索自己的道路，也尝试过很多创新和改变。如何把直营和加盟的优势结合在一起，既有统一性又有灵活性，这是公司持续在探索和思考的问题。激活经营目前仍在稳健推进，公司也在慎重地视效果进行调优打磨，力争把直营和加盟的优势结合并发挥到极致。

在服务质量方面，公司自始至终围绕 " 长期价值 " 和 " 长效降本 " 两个主张。2025 年 1-5 月公司的客诉较去年同期下降，证明公司在抓好激活经营、释放业务活力的同时，并没有忽略对高品质交付的要求。公司业务量的增长、经营效能的提升、单票成本的下降，一直都是健康、可持续的，公司也一直不忘以质量交付为核心，在经营平衡上两手抓，同时更关注给客户带来的价值，站在客户角度解决问题。

激活经营的目的是把员工的积极性激发出来，把员工变成公司的伙伴、合伙人，最大程度地发挥人的潜能，让公司既有直营模式的保障优势和统一标准，又有相当的灵活性和积极性，这是未来发展经营的方向。

问：顺丰去年资本开支同比下降 39%，接下来的趋势如何？国际业务作为第二增长曲线，收入占比升的路线是怎样的？

答：顺丰的资本开支已从 2021 年高峰落，公司管理更精细化。预期未来资本开支大概保持 2024 年的水平，处于健康状态。而随着业务持续增长，资本开支占收入比将有所下降。

关于国际业务，收入占比很重要，但更重要的是国际收入结构，收入结构和战略方向是否匹配更加关键。今年在整体战略和经营规划中，我们更强调把结构调优，包括收入、客户、产品、成本结构，都要将比例调整到更健康，更符合未来整体战略发展方向，同时更具备抗风险能力。方向上我们会掌握关键核心资源，而非核心资源可以通过合作等方式获取。

顺丰控股（002352）主营业务：快递物流综合服务。

顺丰控股 2025 年一季报显示，公司主营收入 698.5 亿元，同比上升 6.9%；归母净利润 22.34 亿元，同比上升 16.87%；扣非净利润 19.74 亿元，同比上升 19.12%；负债率 50.0%，投资收益 6984.6 万元，财务费用 4.67 亿元，毛利率 13.3%。

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 4 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 51.32。

以下是详细的盈利预测信息：

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