睿思网讯：6 月 13 日，中银国际发表报告指，与受到基建投资放缓和地方政府财政预算挑战影响的同行承包商相比，预期中国建筑国际 ( CSCI ) ( 03311.HK ) 盈利增长和现金股息支付表现更佳。该行指，公司去年在香港及澳门市场获得 43.3% 的收入，认为中国建筑拥有更佳的地域组合，预计 2025 年香港及澳门市场将贡献超过 50% 的销售额，香港的基础设施投资展望相对内地更为稳定。中银国际重申对中国建筑买入评级，基于 2025 年预期 6.6 倍市盈率，将目标价从 13.45 元微升至 13.5 元。

该行认为，中国建筑的最大竞争优势在于其 21 亿港元的正经营现金流和 33% 的现金股息支付比率。在当前市场中，能保持超过 30% 的现金股息支付比率是其主要吸引力之一。而中国建筑从香港获得显著的收入比例，是其保持良好股息支付比率的关键原因之一。

该行指，因中国建筑在内地的房地产开发业务参与度不高，因此比同行更安全。在香港，CSCI 仅作为承包商，主要参与基础设施项目，机场地区、北部都会区及港岛的基础设施投资将有助于未来五年香港的稳定增长趋势。

中银国际预期中国建筑于 2025 年在内地的销售贡献可能降至 50% 以下，达到 45%，而香港和澳门的合并贡献可能超过内地，成为主要部分。

该行表示，略为下调中国建筑 2025 年的销售额和净利润预估，分别至按年增 13% 和 10.1%。