《证券期货投资者适当性管理办法》2017 年 7 月 1 日起实施，国泰海通证券微信订阅号观点仅供专业投资者参考。首席学家荀玉根对 2015 年牛市十周年展开思考。过去十年，2015 年牛市高点至今 A 股表现不佳，与标普 500 等相比黯然失色；但过去二十年，自 2005 年上证综指 998 点以来，万得全 A 指数大幅跑赢其他资产。美股经验显示股市长期复利回报惊人。A 股 长期收益率可观，但波动大，真正享受回报的投资者少。目前黄金和美股短期收益率明显偏离长期水平，国内权益资产短期年化回报率低于长期水平。A 股 更需乌龟式慢慢涨，投资要重视合理买入价格与长期复利。

股票名称 [ " 上证指数 "," 万得全 A"," 沪深 300"," 标普 500"," 日经 225"," 日经指数 " ]

板块名称 [ "A 股市场 " ]

A 股收益率、长期复利、资产短期涨幅

看多看空 从二十年视角看，2005 年 6 月 6 日上证综指 998 点以来，万得全 A 指数涨幅高达 746%，明显跑赢伦敦现货黄金、标普 500 等；2005 - 2024 年，万得全 A（考虑分红）年化收益率为 9.8%，位居各类资产之首。目前国内权益资产短期的年化回报率明显低于其长期水平，未来有上涨空间。

荀玉根｜宁做乌龟，不做兔子—— 2015 年牛市十周年思考

和讯自选股写手

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（责任编辑：张洋 HN080）

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