深圳水贝，不仅搞黄金，还搞金表。

而且，还是莆田大佬搞的！

昨晚，深圳西普尼科技公司向港交所递交了招股书。

没错，" 国产劳力士 " 想要上市！

其实，2016 年以来，西普尼在新三板经历过两次挂牌又两度摘牌，但最终折戟北交所。

这次，把目标转向港交所。

有意思的是，创始人一家都来自福建莆田。

莆田出了名的卖 " 仿品 "，搞医院。

但这次，西普尼可是做足金手表，得是正品。

据说，西普尼是国内最大的金表品牌，占国内品牌金表和足金手表市场份额约 25%、36%（2023 年）。

这家股权高度集中的家族企业，有什么秘密？

一年收入 4.5 亿，西普尼到底是什么来头？

西普尼是一家很典型的家族企业，创始人胡少华是 CEO，而董事会主席是岳父李永忠，副总经理是小舅子李硕。

一家人。

李永忠来自 " 中国黄金珠宝首饰之乡 " 莆田北高镇，据说这里年产值超百亿，与深圳水贝齐名。

" 家家有金厂 " 说的就是北高，走出很多黄金隐形富豪。

而西普尼在莆田和深圳都有生产基地，一年卖表能收入 3.5 亿。

看西普尼的收入构成，手表占比 7 成，剩下 3 成的收入来自饰品。

去年，西普尼卖表收入出现下滑，主要是传统贵金属手表下滑很大，占收入的比重从 90% 骤降至 70%。

而智能手表和饰品，还存在一定的增长空间。

具体看，卖不动的传统贵金属手表，主要是足金手表。

毕竟去年金价猛涨，足金手表成本上升，价格上涨，也抑制了消费需求。

而足金手表这一消费概念，还很难打开市场。

西普尼的收入规模徘徊不前，去年的净利润也不尽如人意。

根据招股书，西普尼的毛利润有小幅上涨，毛利率 27%。

也就是卖 100 元的表，西普尼毛利 27 块。

但去年，西普尼的净利润却下滑了 5.28% 至 4934.8 万。

从三费支出可以看到，西普尼的销售开支增加了 9%，反而研发开支有所减少。

虽是国内的龙头表企，但西普尼的业绩增幅却很有限。

毕竟金表这类的高奢品，在现在的环境不太好搞。

此番赴港上市，也揭开了西普尼的海外扩张的野心。

西普尼将马来西亚定位海外扩张的第一站，然后是中东土豪！

那个最喜欢穿金戴金的地方。

但是要扩张，就要钱，西普尼账上现金略显 " 囊中羞涩 "。

截至去年底，西普尼的现金只有 1398.3 万，存货却高达 6.56 亿，远超一年营业收入。

可见，积压存货太大，西普尼有流动性压力。

而西普尼的短期银行借款（一年内到期）是 6160.4 万，是现金及现金等价物的 4.4 倍，现金覆盖不了短期借款。

长期银行借款也有 2719 万，考验西普尼的资金腾挪。

这也就不能理解，西普尼兜兜转转来港交所上市的原因了。

从资本市场搞点钱，对这家金表公司也蛮重要。