5 月 28 日，金山软件（03888.HK）在盘后披露了 2025 年第一季业绩报告。整体而言，金山软件业绩同比维持较稳健增长，但环比出现显著滑落，暴露出公司正面临的结构性挑战。

对于这份业绩，资本市场或早有预期。在一季报公布前夕（5 月 28 日），金山软件股价大幅下滑，截至收盘，跌幅达 6.49%，报 36.05 港元 / 股。

具体来看，今年一季度，金山软件收入 23.38 亿元（单位人民币，下同），同比增长 9%，环比下滑 16%；归母净利润 2.84 亿元，与上年同期基本持平，环比下滑 38%。

分业务看，来自办公软件及服务业务的收入为 13.02 亿元，占总收入的 56%，同比增长 6%，环比下降 13%。

该业务收入同比增长，主要源自 WPS 个人和 WPS 365 业务的增长。金山软件强调，得益于提升 AI 活跃用户数为核心的运营策略，以及丰富的会员权益，用户基数及付费用户数有所增长。报告期内，WPS Office 月活设备数 6.47 亿，同比增长 8%；付费用户数同比增长 17% 至 4170 万。

WPS 365 业务也增长强劲，持续助力组织级客户实现数智化办公，并加速覆盖民营企业及地方国企。

办公软件及服务业务环比下滑，主要来自 WPS 软件业务下滑。对此，公司将此归因于 " 信创 2025 年新的采购流程影响 "。这一表述颇为模糊，但也透露出政企市场可能面临的不确定性。

网络游戏及其他业务方面，收入 10.37 亿元，占比 44%，同比增长 14%。这得益于《尘白禁区》及《剑网 3》的收益贡献，特别是《剑网 3 无界》于 2024 年 6 月推出后，提升了玩家体验，促进了用户增长和活跃。收入环比下降 20%，则主要由于季度内《剑网 3》发布较少商业化内容更新所致。

市场分析指出，当前，金山软件正处于从传统办公软件向 AI 驱动的数字化办公平台转型的关键期，短期业绩波动或在所难免。但在 AI 技术加速渗透办公场景的行业趋势下，其长期竞争力取决于 AI 功能的商业化变现能力。

展望未来，金山软件董事长雷军表示，金山办公集团将持续聚焦 AI、协作和国际化，保持研发投入，将新的技术转换成务实的办公产品交付给用户。游戏业务将持续深化旗舰 IP 生态营运，并聚焦二次元、科幻等新赛道，强化内容创新能力，为玩家提供更具沉浸感与差异化的高品质游戏体验。