5 月 20 日，斗鱼交出了一份 " 减亏增效 " 的成绩单。

财报显示，公司总收入为 9.47 亿元 ( 单位：人民币，下同 ) ，维持稳健发展的态势。与此同时，公司核心盈利指标呈现显著改善趋势：毛利润达到 1.14 亿元，同比和环比分别增长 4.1% 与 62.6%，毛利率提升至 12%，同比增加 1.5 个百分点。运营亏损同比大幅收窄 84.3% 至 2610 万元，调整后净亏损缩窄 75.6% 至 2090 万元，显示出降本增效策略的成效。

从更深层次的角度来看，斗鱼此次核心盈利指标之所以能够呈现出显著改善趋势并不是一蹴而就，而是公司通过持续不断的战略转型，释放的长期增长动能所致。

一、盈利指标持续改善，成本控制与效率提升成核心引擎

具体来看，斗鱼盈利能力大幅改善的背后，是其对内容成本与运营效率的深度优化。

在主播资源管理方面，斗鱼通过优化主播薪酬结构、引入收入考核机制等举措，有效控制了主播薪酬成本。

但需要明确的是，成本优化战略并不等同于斗鱼在内容生态建设上的关注度降低。相反，平台的核心策略是通过提升资源配置效率与精细化运营来夯实发展根基。我们可以认为，前者仅是阶段性工具，后者才是驱动长期价值增长的关键所在。

因此，斗鱼在上一季度的基础上，延续了平台内容侧的扎实布局，同时在内容运营、活动运营方面更加精细化，实现了传统直播业务的稳健发展。

一方面，斗鱼优先选择专业性及观赏性的官方赛事版权，一季度转播包括王者荣耀 KPL 春季赛、穿越火线 CFPL 春季赛、无畏契约曼谷大师赛在内的近 40 场官方大型赛事活动。同时通过英雄联盟时光杯 S2、和平精英 PGC 节目等自制赛事补充内容生态。这既构建了覆盖版权赛事及自制赛事的完备电竞矩阵，又全方位满足各类观众的观赛需求。

另一方面，斗鱼还围绕自制内容，呈现出五花八门的创意性自制赛事及综艺，并实现了跨分区内容联动。例如《英雄联盟手游》的点子杯、《王者荣耀》的重生之我在峡谷真牛杯等，不断刷新符合核心游戏用户喜好的观赛体验。再比如《铁鱼七项 - 新年狂欢周》中，15 名不同领域的主播通过趣味游戏对决实现流量共享，既降低了单一分区的运营成本，又激活了用户参与度。

在精细化运营策略下，斗鱼稳住了传统直播业务的流量基本盘。财报数据显示，一季度，斗鱼移动端月活跃用户（MAU）达到 4140 万，平均付费用户为 290 万，ARPPU 为 216 元，显示出用户付费意愿的结构性韧性。

二、多元化业务布局：游戏生态与创新服务构筑增长新动能

在传统直播业务扎实基本盘的支撑下，斗鱼的创新业务与广告收入成为拉动增长的关键引擎。

本季度，斗鱼创新业务、广告及其他收入达 3.83 亿元，同比增长 60.2%，占总收入比重提升至 40.4%。这一增长源于斗鱼持续践行 " 以游戏为核心的多元化内容生态平台 " 的发展策略，并将 " 多元化 " 深入落实在业务层面。

首先，斗鱼通过强化与游戏厂商的深度绑定，将直播场景与游戏消费深度融合。例如，与《和平精英》合作的 " 和平小店 " 活动中，玩家可通过游戏内及直播间投票决定道具上架品类，结合 PGC 节目《斗鱼和平精英冒险之旅》的户外直播形式，将道具售卖转化为沉浸式互动体验，显著提升了用户购买意愿。此类活动不仅为游戏厂商提供了精准营销渠道，也为斗鱼创造了稳定的收入来源。

其次，斗鱼推出的独立语音社交服务的商业化进展成为创新业务的重要增量。该业务结合春节节点推出营销活动，通过高效的流量分发机制吸引用户参与，季度收入达 2.9 亿元，月度付费用户 8.29 万，显示出用户对多元化互动形式的需求。这一产品线的成功验证了斗鱼 " 以用户需求为中心 " 的产品拓展逻辑，即通过补充社交属性增强平台粘性，同时为广告主提供更丰富的投放场景。

值得注意的是，斗鱼在电竞内容矩阵上的持续投入亦为收入多元化提供了支撑。通过 " 官方赛事引流 + 自制 IP 留存 " 的双层结构，既控制了内容成本，又提升了商业变现空间。例如，英雄联盟时光杯 S2 引入 " 抢人卡 "" 教练正在热身 " 等创新赛制，带动观赛时长增长 134%，赛事回流提升 255%，为品牌合作与广告植入创造了更高价值。

三、结语

站在当前节点回望，斗鱼的战略转型已显现出清晰的战略定力与发展韧性。通过持续优化运营效率与探索多元化业务增长路径，平台在巩固核心优势的同时，逐步构建起更具弹性的商业生态。

这种以用户价值为锚点、以创新驱动增长的模式，不仅为企业在行业变革中赢得主动权，更通过业务协同与资源整合持续释放长期发展潜力。可以预见，随着对游戏生态的深耕与新兴服务形态的开拓，斗鱼将在动态竞争中塑造更立体的价值网络，其发展轨迹也将随着战略纵深的延展而愈发开阔可期。