经观汽车

今年第一季度，小马智行从 Robotaxi 乘客那里收到了超过 1200 万元人民币的现金。这部分业务在过去一年几乎不存在，如今，它是推动公司整体收入同比增长的主要来源。

它正在发生的转变是：从一个展示前沿自动驾驶技术的工程样本，变成一项开始对接真实用户、开始收费的出行服务。

2025 年，或是小马智行的 " 放量之年 "。这个 " 量 " 不只是指部署的 Robotaxi 数量——目标是年底突破千辆，更是一个商业化加速的信号。技术、牌照、平台接入、用户运营、海外扩展都开始被并行推进，而财报数字，第一次给出了验证这些变化的抓手。

从 " 打表 " 开始的商业模型

2025 年第一季度，小马智行总营收达 1.398 亿美元，同比增长 12%。Robotaxi 业务的营收为 173 万美元，同比增长 200%，其中乘客打车付费的部分增长接近 800%。这项业务在去年同期仅为 57 万美元。

在收入结构中，Robotaxi 还不是最大一块，但它是变化最快的一块。相比之下，Robotruck 服务收入为 778 万美元，同比增长 4%；来自自动驾驶系统授权和控制器等硬件交付的 Licensing 业务收入为 447 万美元，基本持平。

这一季度，小马智行将 Robotaxi 服务接入了微信地图的 " 出行服务 " 模块，这是目前用户使用频次最高的入口之一。公司称，注册用户在季度内环比增长超过 20%，同时在深圳南山区拿到首张 " 全无人 " 商业运营牌照后，服务范围开始向 CBD、交通枢纽等高密度场景推进。

在运营层面，小马智行强调其远程辅助平台已经可以在不介入车辆控制的前提下，完成大部分风险处置、后台调度与客服任务。配合保险定价的标准化与技术成熟，这一系统被公司视为提升 Robotaxi 单位运营效率的关键环节。

第七代系统：成本下降，技术变得 " 量产友好 "

这套系统被称为 Gen 7，是今年上海车展上小马智行的核心展品。

Gen 7 相较此前几代的关键变化有三点：一是全部基于车规级芯片，提升系统稳定性与寿命；二是模块化架构提升整合效率，缩短上车周期；三是 BOM 成本下降了 70%，显著提升了量产的可控性。

Gen 7 也是首个能够在复杂城市场景实现全场景 L4 驾驶的小马系统，并被部署到与丰田、北汽、广汽合作的多款 Robotaxi 车型中。目前，这些车辆已在广州、北京、深圳和上海多个区域开展常规化运营。

在后台，Pony.ai 依靠名为 "PonyWorld" 的模型体系进行技术训练。它每周生成超过 100 亿公里的仿真数据，模拟夜间、雨雾、混行等极端交通环境。公司的判断是：只有这样的模拟能力，才能让 Robotaxi 在千车规模运营下实现真正的可靠性。

除了国内部署外，小马智行也开始探索海外市场的新可能。

第一季度，公司宣布与 Uber 达成合作，预计将在今年下半年于中东某城市上线 Robotaxi 服务。按照协议，Uber 提供用户入口与调度系统，小马智行提供车辆与自动驾驶系统。

这与以往中国自动驾驶公司 " 直接出海 " 自营试点的路径不同。在新加坡，小马智行与当地最大的陆路交通集团 ComfortDelGro 启动了联合试点项目，并在韩国首尔江南区开启道路测试。公司同时获得了卢森堡的 L4 级测试牌照。

这些市场拥有不同的用户密度、监管逻辑与落地场景，公司正以 " 合作优先 " 方式推动外部落地。

研发继续投入，资金仍充裕

在季度内，小马智行的研发支出为 4750 万美元，较去年同期增长 60%，主要集中于 Gen 7 量产、多个车型并行开发以及 AI 训练体系的建设。

运营开支的增长也与 IPO 后员工激励兑现有关，这是小马智行作为一家上市公司在过渡期内的成本结构变化。

尽管支出上升，但公司依旧保持了较强的现金储备。截至一季度末，公司账面持有现金、短期投资等资产合计约 7.39 亿美元。这使其在多个城市同时部署 Robotaxi、进行海外扩展以及支撑新一代系统上车的过程中，拥有足够的推进弹性。

小马智行仍处于 " 爬坡 " 的阶段，但它已经不是一家只靠 PPT 讲述未来的公司。

它的 Robotaxi 在运行，有用户开始为此付费。它的系统在降本，有车厂愿意将其接入量产平台。它在城市里拿到牌照，也在海外找到了愿意开放测试的运营方。

这是一次面向量产的综合性准备，技术、服务、成本、伙伴关系缺一不可。如何把这些连接成一个高效可控的网络，是接下来这家公司要回答的问题。