" 大会前晚宴改为自助餐 "" 飞天茅台变蓝莓果汁 "，贵州茅台一年一度的股东大会再度冲上热搜。

5 月 19 日，贵州茅台（600519.SH）举行 2024 年股东大会，超千名股东到会，公司高管系数到场。与以往不同的是，今年贵州茅台将晚宴改为自助餐，飞天茅台变成蓝莓果汁。市场认为，这一变化或是贵州茅台积极响应 " 工作餐不上酒 " 新规。

另外，本次大会审议了 9 项议案，其中，2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标也获得股东大会通过。在交流环节，贵州茅台管理层就市场高度关注公司如何穿越周期、茅台酒价格体系、市值管理等问题作出回应。

谈穿越周期：贵州茅台强调 " 信心 "

2024 年，贵州茅台实现营业收入 1708.99 亿元，同比增长 15.71%；利润总额 1196.39 亿元，同比增长 15.41%；归母净利润 862.28 亿元，同比增长 15.38%。

即便在行业深度调整的时期，贵州茅台仍保持了两位数增长，但公司为何将 2025 年的营业总收入增长目标定为 9% 左右？

贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹表示，这一目标的设定既是基于宏观经济形势，又是基于茅台自身发展考虑。

他谈到，" 茅台在这两年市场环境背景下要更多练好自己的内功，我们董事会觉得今年保持 9% 的增长是权衡了自身要求和发展环境因素来制定的，应该是可行的，而且我们也会努力去办到。"

会上，张德芹结合茅台曾成功穿越 1988 年、1998 年、2008 年、2013 年几轮市场调整期，来佐证茅台具备较强的自我调节、适应环境的能力。

他表示：" 面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解。但请大家相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。下一步，茅台会进一步完善服务体系。"

那么，贵州茅台将如何穿越本轮周期？贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉认为，本轮周期具有 " 三期叠加 " 的核心特征，而茅台的关键是要保持坚定的信心和定力。

在她看来，茅台的信心来源于 " 三个基本支撑 "，即中国经济向好发展的信心没有变，茅台强大的品牌价值认同没有变，茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变；定力则来源于茅台历经 70 余年，成功穿越多轮周期形成的韧性支撑。

王莉同时也进一步明确了茅台穿越周期所需要的近期、中期、长期举措。即近期举措是做好市场营销，维护市场稳定；中期举措是聚焦国际化和年轻化；长期举措是构建更有韧性的生态系统。

值得注意的是，关于年轻化的话题，王莉表示，年轻化是一个非常复杂的问题，茅台的年轻化不是狭义的年轻化，不能为年轻化而年轻化，也不能唯年轻化而年轻化，年轻化的重点要聚焦活力、创新和包容三个方面。

谈价格：确保茅台酒的金字塔产品结构和价格体系的稳固

茅台酒价格是贵州茅台历届股东大会必然提到的焦点话题。

今年，有投资者提问：" 茅台的市场化改革，特别是出厂价、官方零售价和实际零售价三点制改革具体内容是什么？"

对此王莉回应，贵州茅台酒是消费品，价格的形成一定会遵循市场规律，价格也是它最为核心的要素，那么价格调整需要考虑多种因素，需要天时、地利、人和，" 天时 " 重点要考虑市场环境，" 地利 " 要考虑公司对渠道终端体系的掌控能力，" 人和 " 是要考虑到茅台酒渠道生态系统中各个相关方的诉求，所以说价格不是一个简单的问题。

其进一步指出，" 公司会通盘考虑整个贵州茅台酒的价格体系，确保茅台酒的金字塔产品结构和价格体系的稳固。" 王莉提到，其中不仅仅涉及大单品 500ml 飞天茅台，还有和 500 毫升飞天茅台一起组成茅台酒金字塔结构底座的 1000 毫升、750 毫升、100 毫升以及礼盒产品，此外还有金字塔中部的文化产品，以及金字塔顶部的精品、珍品、陈年贵州茅台酒等。

此外，关于茅台批价情况等相关问题，公司并未正面回应。笔者还注意到，今年参会股东伴手礼取消往年两瓶 50 毫升的小茅台礼盒和冰淇淋兑换券，但重启了原价购酒福利。

据悉，在茅台国际大酒店的茅台专卖店股东可以原价购买彩釉珍品茅台、精品茅台、陈年茅台（15 年）、1L 装飞天茅台和茅台蛇年生肖酒等产品，其中除了茅台蛇年生肖酒存在礼盒与 500ml 装二选一且只能限购一瓶外，其他产品均不限购。

谈市值管理：根基是价值创造

本次大会上，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，价值创造是市值管理的根基，所以抓好生产经营是茅台的第一要务，持续强化价值创造能力，同时稳定投资者的预期，降低不确定性，并积极构建市值管理体系，合理运用市值管理工具。

先来看分红。贵州茅台率先发布了三年分红规划，建立了 " 看得见、拿得到、可预期 " 的长效回报机制，确保了茅台较好的股息率。

此前，贵州茅台已发布三年分红规划，并启动了上市以来的首次回购计划，回购金额 30 亿元— 60 亿元（含），回购的股票将予以注销。据 5 月 16 日最新公告，贵州茅台累计回购超过 40 亿元。2024 年，分红金额加回购金额的实际分红率超过 80%。

5 月 19 日，贵州茅台最新公告，2024 年度股东大会通过了 2024 年年度利润分配方案，拟每 10 股派发现金红利 276.24 元（含税），合计派发现金红利 346.71 亿元（含税）。叠加 2024 年中期分红，贵州茅台 2024 年累计派发红利约 647 亿元，分红率达 75%，股息率约为 3.33%。

当然，除了加强分红以外，贵州茅台还表示将始终会上下一心，兢兢业业抓好生产经营，董事会、经营班子及全体员工也会一如既往地持续努力；通过拓宽沟通渠道、丰富交流形式，强化与投资者的互动，使投资者更为深入的了解公司价值，与各类投资者深入交流，认真研判分析各类意见建议，真诚回应大家关注的问题。

蒋焰还称，" 我们也公告了茅台将制定新一期的股份回购方案和集团增持方案，方案成熟之后我们会启动相关决策程序，并依据相关规定进行披露。"

（本文首发钛媒体 APP，作者 | 杨欢）