文 | 财华社

2025 年 5 月第四周，港股市场将迎来两大 A 股巨头赴港上市，分别为全球动力电池 " 榜一 "宁德时代（03750.HK）和创新药研发巨头恒瑞医药（01276.HK），两家公司将分别于 5 月 20 日和 5 月 23 日在港交所主板挂牌，募资总额或分别达 356.57 亿港元和 98.91 亿港元。

此外，已定下上市日期的还包括新加坡 miRNA 技术公司 MIRXES-B（02629.HK），将于 5 月 23 日上市，拟募资 10.86 亿港元；从事慢性病创新药研发和生产的派格生物医药 -B（02565.HK）拟募资 3.01 亿港元，从事跨境社交电商业务的吉宏股份（02603.HK）则计划募资 7.25 亿港元，两家公司均计划于 5 月 27 日上市。

根据 Wind 的数据，若加上以上计划于本月下旬上市的新股，港股今年以来的新股募资规模或达到 719.79 亿港元，较 2024 年前五个月的新股募资额 95.84 亿港元高出超 6 倍。

见下图，港股市场今年前五个月的新股募资规模已扭转前几年的颓势，成为仅次于 2021 年全球牛市的第二大 IPO 年份，也是第二大 IPO 募资市场，仅次于纳斯达克交易所。

相比之下，美股市场中纽交所今年以来的 IPO 募资额或为 51.01 亿美元，约合 398.86 亿港元；纳斯达克交易所的 IPO 募资额或为 103.56 亿美元，约合 809.77 亿港元。

有意思的是，在美股上市的中概股今年 IPO 活动也颇为活跃。Wind 的数据显示，今年以来在美股上市的中概股有 34 家，首发募资总额或为 8.09 亿美元，约合 63.26 亿港元；相比之下，去年同期在美新上市的中概股有 25 家，总募资额或为 22.41 亿美元，主要得益于安踏（02020.HK）旗下的始祖鸟豪奢品牌亚玛芬体育（AS.US），筹资规模高达 15.71 亿美元，如果扣除这个数据，2024 年同期的募资规模或仅 6.7 亿美元。

纵观今年新股的上市首日表现，Wind 的数据显示，22 支已在港交所上市的新股中，上市首日上涨的有 13 支，平收的有 3 支，下跌的有 6 支。

其中上市首日表现最好的是从事临床阶段生物制药的映恩生物 -B（09606.HK），首日大涨 116.70%；其次为 " 雪王 "蜜雪集团（02097.HK），首日上涨 43.21%；第三为奥特曼 IP 运营商布鲁可（00325.HK）和奶茶连锁品牌沪上阿姨（02589.HK），首日股价涨幅分别为 40.85% 和 40.03%。

上市后到如今（5 月 19 日）仍维持上涨（后复权）的新股有 15 支，其中上市以来表现最好的是奶茶连锁品牌古茗（01364.HK），累计涨幅达 144.47%；其次为布鲁克、蜜雪集团、提供认知障碍数字疗法（DTx）集成软件解决方案的脑动极光 -B（06681.HK）和映恩生物 -B，累计涨幅均在一倍以上。

香港新股市场时来运转的原因是什么？

我们认为有几个重要原因：1）港股市场见底反弹；2）中国刺激经济措施增强投资者信心；3）港交所（00388.HK）推出多项措施，吸引资金赴港投资和降低门槛让更多企业赴港上市。

今年以来，港股市场表现一枝独秀，恒生指数累计涨幅达 16%，恒生科技指数更在 17% 以上，远胜美股表现，道琼斯工业平均指数今年以来的涨幅只有 0.26%，反映科技股表现的纳斯达克指数更录得跌幅 0.52%。

特朗普上台之后，政策朝令夕改，关税政策更令全球经济不确定性增加，美国经济通胀风险升温，并可能因为成本增加而削弱其中短期的经济实力，资金纷纷流出美股，而转投其他潜在回报更佳的资产，美元指数一度跌破 100 点水平，同时美股和美债价格双双下挫，显示出资金正对美元资产失去信心。

另一方面，中国推出多项措施刺激经济，包括全面降准降低创业和经营成本，发行超长期特别国债助力 " 两新 " 和 " 两重 "，推出工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、健全农民收益保障等措施促进居民增收，通过加大生育养育保障力度、强化教育和提高医疗养老保障等提升消费能力与意愿，加大以旧换新支持力度、延伸汽车消费链条、更好满足住房消费需求、扩大问题旅游消费等促进消费升级。

这些措施有利于中国企业未来的增长表现，从而也让资本对中国资产的信心提升。

在这个节骨眼，港交所联同香港证监会设立 " 科企专线 "，便利更多科企来港上市；进一步优化审批流程，改善双重主要上市及第二上市的门槛，吸引了更多 A 股公司赴港上市；加强 " 双向互联互通 "，拓展国际布局，提升港股曝光度，务求把握住难得的发展机遇。

到今年 4 月末止，港交所处理中的上市申请高达 130 宗，已获上市委员会批准待上市的申请有 18 宗，看来好戏还在下半年。

结语

整体来看，2025 年至今港股新股市场已展现出强劲的复苏与增长态势，宁德时代、恒瑞医药等行业巨头的加入，不仅大幅提高了募资规模，更为市场注入信心与获利。

从今年新股上市首日及后续表现来看，不少新股取得亮眼成绩，或可进一步激发投资者热情。

港股市场见底反弹、中国刺激经济措施发力以及港交所多项利好政策落实，或为新股市场打下了基础。目前有众多企业，包括 A 股上市公司，已预示将在可预见的将来赴港上市，意味着后续还将有更多优质企业登场，十分值得期待。