5 月以来，FOF 基金市场再度掀起清盘风潮。截至 5 月 18 日，至少已有 7 只公募 FOF 发布了可能清盘的提示性公告，且多为发起式与契约开放型产品。具体来看，发起式 FOF 主要因成立满三年后未能达到 2 亿元的存续规模红线而触发清盘机制，而契约开放型 FOF 则因连续 20 个工作日规模低于 5000 万元，需发布风险提示公告。这一波清盘潮，反映出 FOF 基金在当前市场环境中的结构性困境。

FOF 基金，即 " 基金中的基金 "，本质上通过投资其他公募基金构建组合，旨在为投资者提供分散风险、专业管理的资产配置路径。然而，众赢财富通观察发现，尽管 FOF 在产品设计上具有一定优势，但市场接受度与规模成长却未达预期。投资者对其双重收费机制心存疑虑，同时在震荡市场中也难以看到其显著的抗风险能力，这使得 FOF 逐渐失去吸引力。

众赢财富通研究发现，FOF 基金面临的主要挑战在于 " 弱增长 " 与 " 高成本 " 的双重挤压。当前投资者日趋理性，偏好简洁、透明、低费用的产品，而 FOF 的 " 嵌套式 " 结构天然带来两层管理费，可能稀释收益空间。此外，FOF 基金普遍采用相对保守的配置策略，在市场上涨阶段难以抢眼，在震荡阶段也未必提供足够 " 避风港 " 功能。这种 " 不上不下 " 的尴尬，使其在与 ETF、主动权益基金、固收类产品的竞争中逐渐边缘化。

另一方面，从监管视角来看，FOF 产品的清盘门槛具有明确性。按照规定，发起式 FOF 在存续三年后规模低于 2 亿元即需清盘，而契约开放型 FOF 若连续 20 个工作日规模低于 5000 万元则触发预警。这些门槛意在保障基金运作的基本稳定性与成本效率，也侧面反映出该类产品在存续期内未能有效聚拢足够资金。

众赢财富通认为，当前 FOF 面临的结构性难题并非一朝一夕形成。一方面，产品端同质化严重，缺乏差异化优势；另一方面，投顾服务尚未充分普及，导致 FOF 在 " 配置入口 " 上的角色边缘化。此外，FOF 多用于中长期配置，但缺乏与养老、长期资金等稳健资金的良好衔接，造成其投资端稳定性不足，进一步降低了产品吸引力。

值得注意的是，清盘潮虽显压力，但也提示行业转型的迫切性。众赢财富通观察发现，部分头部基金公司已开始重新审视 FOF 的发展路径。例如通过引入智能投顾算法进行动态资产配置，打破传统配置框架；同时也尝试优化费用结构，降低综合费率以增强产品吸引力。未来 FOF 产品若能强化投研能力，并形成可持续的主动管理逻辑，有望在养老目标、长期投资领域中寻得突破口。

众赢财富通研究发现，政策层面的引导也至关重要。一方面可考虑通过制度性安排引导长期资金进入 FOF，例如养老金、保险资金等；另一方面，提升投顾服务水平，通过 FOF 作为 " 投顾工具 " 链接投研与用户，是推动 FOF 再发展的重要方向。结合当前的金融科技工具与数据能力，FOF 基金仍有可能焕发第二春。

整体来看，本轮 FOF 清盘潮不仅是市场调整的自然结果，也为行业提供了重新定位与转型的契机。众赢财富通认为，FOF 要在竞争激烈的市场中争得一席之地，必须摆脱 " 配置外壳 " 的思维模式，转而成为真正基于研究驱动、服务导向、低成本、高透明的配置工具。正如每一次行业调整之后，往往也是优胜劣汰、生态再生的开始。对于 FOF 基金而言，只有深刻反思、大胆创新，才能在未来的产品版图中重塑存在感。