上周五，美国失去了最后一个 AAA 主权信用评级，穆迪评级以 " 巨额财政赤字和利息成本攀升 " 为由下调了美国政府信用评级。

周一早盘，金价因市场对美国财政赤字的担忧而上扬，SGE9999 突破 750 元 / 克，COMEX 黄金突破 3240 美元 / 盎司，机构表示市场对于美国政策信用的担忧通常会增加黄金的避险吸引力。

另外，5 月 15 日，美联储主席鲍威尔在启动美联储货币政策框架五年评估的演讲中提到，美国可能正步入 " 供应冲击更频繁、通胀更不稳定的新阶段 "，强调美联储需加强政策透明度。鲍威尔重申维持 2% 通胀预期的核心地位，可能一定程度上提振市场对于后续降息的预期，对于金价构成一定利好。

美国最新的通胀数据来看，2025 年 4 月美国通胀数据继续降温，4 月 CPI 同比降至 2.3%，低于前值及预期的 2.4%；4 月 CPI 环比增长 0.2%，较前值的 -0.1% 有所抬升，但低于预期的增长 0.3%。核心 CPI 同比增长 2.8%，持平前值符合预期；环比增长 0.2%，高于前值增长 0.1%，略低于预期增长 0.3%。

整体看，通胀广度和通胀黏性均继续回落，高关税的影响尚未反映在通胀数据中。美联储理事库格勒 12 日表示，即使在中美贸易紧张局势有所缓和后，特朗普政府的关税政策仍可能会推高通胀，拖累经济增长。后续通胀数据仍需进一步观察。

金价回调，可以布局了吗？

近期金价高位回调，主因或为避险情绪的回落。5 月 12 日，中美贸易缓和使得风险溢价回落，金价回调。

此外，地缘政治冲突的平息趋势可能使得金价进一步承压，这两方面因素可能是近期金价回落的原因。但是特朗普政府政策反复，不确定性仍然较高。中长期 " 美联储开启降息周期 + 海外宏观政策不确定性加剧 + 全球去美元化趋势 " 对于金价依然构成一定支撑。

长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球 " 去美元化 " 的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。

另外，央行购金趋势仍在持续，5 月 7 日，中国央行公布最新黄金储备数据显示，4 月末黄金储备 7377 万盎司，环比增加 7 万盎司，这是中国央行连续第六个月增持黄金，为金价上涨提供动能。

黄金基金 ETF（518800）紧密跟踪金价走势，T+0 交易

当前海内外金价均大致回落至 4 月初特朗普关税政策前的水平，金价回调时或可考虑逢低分批布局黄金基金 ETF（518800）及其联接基金（联接 A：000218；联接 C：004253）。

黄金基金 ETF（518800）投资金交所现货合约，紧密跟踪金价走势，场内 T+0 交易，相较于购买黄金实物资产等更加快捷方便，流动性也更好。

注：市场观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。黄金基金 ETF 主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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