海通国际证券集团有限公司余文心 ,Kehan Meng, 郑琴 ,Ping Peng 近期对伟思医疗进行研究并发布了研究报告《伟思医疗 2024 年报点评：夯实康复基石业务，布局医美能量源市场》，上调伟思医疗目标价至 57.68 元，给予增持评级。

伟思医疗 ( 688580 )

本报告导读：

公司升级电、磁、能量源等技术平台的产品管线，夯实康复基石业务，布局医美能量源新兴市场，维持优于大市评级。

投资要点：

维持优于大市评级。当前消费复苏情况弱，2025-2026 年预测 EPS 为 1.28/1.51 元（25-26 年原预测为 2.79 元 /3.44 元），新增 2027 年预测 EPS 为 1.81 元，考虑公司在医美能量源及康复机器人等新兴赛道上均有布局，有望启动二次腾飞，给予相较可比公司均值一定估值溢价，给予 2025 年 PE45X，对应目标价为 57.68 元（原为 57.32 元，1.4-for-1 拆股后相当于 40.9 元，2024 年 25X PE，+41%），维持优于大市评级需求波动，业绩短期承压。受市场需求波动、行业竞争加剧等影响，2024 年公司实现营业收入 4.00 亿元（-13.45%），归母净利润 1.02 亿元（-25.16%），扣非净利润 0.83 亿元（-31.72%）。分产品线来看，电刺激类收入 0.37 亿元（-41.75%）、磁刺激类收入 1.72 亿元（-13.92%），电生理类收入 0.65 亿元（+0.25%），耗材及配件业务 0.79 亿元（+4.14%），激光射频类收入 0.30 亿元（-20.87%）。

核心产品升级 + 拓展，康复基石业务稳健。公司在盆底及产康、精神康复和神经康复三大业务领域持续深耕，通过原有品类的迭代 + 治疗方案的拓展提升竞争力。电刺激领域，迭代的新品 Vishee NEO 系列于 2024H2 取证；磁刺激领域，升级的二代经颅磁刺激仪（用于精神和神经康复）现已包含精神康复专用、神经康复专用、儿童专用等多种型号，自动导航的 MagNeuro ONE 系列也于 2024H1 取证；电生理领域，公司积极推进完成多款电生理核心产品儿童版本开发；其他领域，冲击波产品顺利取证上市销售，形成了伟思 " 电、磁、波 " 疼痛解决方案。

加码投入新兴领域，布局医美能量源市场。公司在原有技术平台的基础上，对标世界级主流技术和产品，全面布局了塑形磁、皮秒激光和射频能量源设备产品已覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容等场景，2024 年塑形磁刺激仪和高频电灼仪在妇幼渠道与轻医美市场持续取得销量突破，Nd:YAG 倍频超皮秒激光治疗仪顺利取证。后续公司将继续推进脉冲光产品开发进展，构建覆盖面部皮肤治疗的多层次产品矩阵。

风险提示。市场竞争加剧的风险，新产品推广不及预期的风险，研发不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 29.8%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.19 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 53.84。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。