｜2025 年 5 月 15 日 星期四｜

NO.1   万科获深铁集团 15.52 亿元低息借款 借款期限为 36 个月

5 月 14 日，万科发布公告，披露深铁集团向其提供不超过 15.52 亿元的借款，借款用途为偿还公司债券本金与利息，借款期限为 36 个月，且允许提前还款或展期。借款利率为年化 2.34%，低于 1 年期 LPR，还款方式为每半年还款 0.5%，最后一期还 97%。此次交易已获深交所同意豁免提交股东大会审议，并通过董事会及独立董事会议审议。万科评估认为，由于借款利率低于金融机构借款，此次关联交易不会对公司财务状况产生不利影响。

点评：此次交易进一步凸显其对万科流动性支持的持续加码。此次借款条件宽松，无需增信且允许展期，反映深铁作为国有资本对万科的信任度提升，并传递出深圳国资通过市场化手段稳定房企的积极信号。

NO.2  美凯龙总经理车建兴被立案调查留置 公司运营稳定

5 月 14 日，美凯龙公告称，公司董事兼总经理车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施。目前，公司未收到书面通知书，也未被要求协助调查或提供资料。截至公告日，美凯龙其他高管正常履职，组织架构与内控机制完善，董事会运作正常，控制权未变。期间由董事长李玉鹏代行总经理职责。

点评：车建兴作为企业灵魂人物，其被调查可能加剧市场对美凯龙治理风险的担忧。公司近年业绩持续恶化，叠加此前原执行总裁高爽职务侵占案暴露的内控漏洞，投资者对管理透明度的质疑或进一步升温。尽管短期公司运营稳定，但长期需关注调查结果可能触发的连锁反应。 

NO.3  新城悦服务委任独立调查顾问调查与关联人士 8 亿元资金往来

5 月 13 日，新城悦服务发布公告称，于审核 2024 年全年业绩之过程中，核数师发现与关联人士之间的若干资金往来并无记入公司编制的记账记录及财务报表，并发现公司提供的银行对账单存在若干不一致之处。经初步内部审阅，公司曾进行若干属于向关联人士提供财务资助性质的资金往来，录得最高未偿还余额为 8 亿元。于 2024 年 12 月 31 日，所有该等财务资助已全数偿还，目前并无未偿还余额。新城悦服务亦委任独立调查顾问进行调查及就相关事宜向独立调查委员会提供意见。

点评：该事件或削弱投资者对新城悦服务的信任，尤其是作为上市 7 年首度预亏的企业，叠加贸易应收款高企及商誉减值压力，进一步凸显流动性管理挑战。若调查确认存在违规，可能面临监管处罚及融资成本上升风险。同时，此次事件或加速行业对独立性及内控体系的重视，推动企业减少对关联方输血依赖。

NO.4  华发股份拟开展 200 亿元供应链资产专项计划

5 月 13 日，华发股份公告宣布，为进一步优化资产负债结构，提高公司资金使用效率，华发股份拟以供应商对公司及下属子公司的应收账款债权作为基础资产，开展供应链资产专项计划业务，总体额度不超过 200 亿元，额度可循环使用；发行期限不超过 1 年，发行利率将由董事局授权人士根据市场情况和公司资金需求协商确定。增信措施方面，华发集团和华发股份将作为共同债务人出具债权债务确认文件。

点评：此举将直接缓解短期流动性压力，供应链融资可通过盘活应收账款降低财务成本，改善现金流。同时，供应链专项计划强化了国资对头部房企的支持预期，该模式若成功实施，或推动行业从 " 高杠杆扩张 " 向 " 资产运营优化 " 转型，但需警惕基础资产质量及关联交易定价透明度对投资者信心的影响。

NO.5  建发国际非执行董事黄文洲、郑永达辞职

5 月 13 日，建发国际发布公告宣布，黄文洲和郑永达因个人原因辞去非执行董事职务，同时许晓曦被委任为新的非执行董事，均自 2025 年 5 月 13 日起生效。资料显示，许晓曦自 2025 年 5 月起担任厦门建发集团党委书记、董事长；此前在厦门国贸集团担任董事，并在厦门金圆投资及厦门国贸控股担任过党委书记、董事长等重要职务。

点评：许晓曦的加入，可能提升建发国际的治理效能，其不领取薪酬的任职条件传递责任导向信号，或增强投资者对国资主导下企业稳定性的预期。不过，需关注董事会成员变动是否影响既有战略连贯性，尤其在房企流动性压力未完全缓解的背景下。

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