瑞财经 严明会  4 月 15 日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下简称：遇见小面）向港交所提交上市申请书，招银国际为其独家保荐人。

遇见小面采取直营餐厅运营和特许经营管理相结合的双重模式，截至 2024 年底，遇见小面共有 360 家餐厅，其中包括 279 家直营店和 81 家特许经营店。

其中，直营餐厅提供堂食服务和外卖业务，2022 年 -2024 年，直营餐厅运营分别贡献 3.37 亿元、6.72 亿元、10.01 亿元收入，占公司总收入比重由 80.5% 上升至 86.7%。

而特许经营管理则相当于加盟模式，公司主要向特许经营商收取货品及设备销售费用、特许权使用费及特许经营费用，报告期内，该业务分别贡献 19.3%、16%、13.2% 收入。

由此来看，直营业务是遇见小面的基本盘。而直营是重资产模式，公司需承担相应的租赁费以及设计、施工、装修费等。

看成本结构，原材料及耗材、人工、房租（使用权资产折旧）三项加起来几乎 " 吃掉 " 了近九成的收入。

不仅如此，巨额的租赁负债也成了束缚公司资金流动的枷锁。截至 2025 年 2 月末，遇见小面流动租赁负债高达 2.01 亿元，非流动租赁负债 5.28 亿元。同期，公司手握现金仅有 2791.3 万元，即便是加上受限制银行存款 3225 万元，也难以覆盖短债。

随着门店的扩张，遇见小面的资金需求不断增加，流动负债从 2022 年的 2.51 亿元攀升至 2024 年的 4.9 亿元，而流动资产仅为 2.48 亿元，产生流动负债净额达 2.42 亿元。

遇见小面透露，未来将在 2025 年、2026 年及 2027 年分别开设约 120 家至 150 家、150 家至 180 家及 170 家至 200 家新餐厅。

按 2025 年最低拓店 120 家计算，单店成本 70-90 万，年需烧钱超 1 亿，现有资金仅够支撑 3 个月。2025-2027 年计划新开 530 家店，需投入 3.88 亿，相当于当前现金储备的 9 倍。

而资金紧张之余，向港交所递表前一个月，遇见小面还紧急实施了一次分红，派息 1470 万元，加上 2023 年派息 1950 万元，公司累计现金分红 3420 万元。按照持股比例，创始人宋奇和苏旭翔可以拿到一半的分红款。