投资者当前断言美股股市将创下历史新高，可能为时过早。

尽管美股周一大幅上涨，但以科技股为主的纳斯达克综合指数 COMP 仍较历史高点下跌逾 7%。道琼斯工业股票平均价格指数 DJIA 和标普 500 指数 SPX 仍处于熊市，分别较各自高点低 5%。

以下图表提供了另一个需要谨慎的理由。该图表将道指自今年早些时候创下历史新高以来的回报率与过去 50 年所有熊市（根据内德 · 戴维斯研究公司 ( Ned Davis Research ) 的统计）头几个月的平均回报率进行了比较。请注意，这两个图表系列的走势（在统计误差范围内）并驾齐驱。

虽然这并不能保证美国股市正处于熊市，但也不能仅仅因为市场出现爆炸性反弹就排除这种可能性。这是一个重要的区别，也是为什么眼下在华尔街谨慎行事是一种美德的原因。

CFRA 首席投资策略师山姆 · 斯托瓦尔 ( Sam Stovall ) 周一早间指出周一的飙升可能是熊市反弹的另一个原因。他写道：" 自二战以来，近三分之二的熊市都以两位数的跌幅开局，随后反弹至 200 日移动均线 2% 或更高的范围内，然后逆转方向再次下探，创出更低的低点。"

投资者情绪也是一个相关因素。与牛市攀越 " 忧虑之墙 " 不同，熊市滑下的是 " 希望之坡 "。之所以相关，是因为爆炸性反弹会让希望保持活力，诱使毫无戒心的投资者重返市场，而这往往发生在市场开始新一轮下跌之前。这就是为什么大反弹在熊市中比在牛市中更常见。

请考虑纳斯达克综合指数自 1971 年创建以来所有涨幅至少 4.4%（相当于 5 月 12 日的涨幅）的反弹行情。根据内德 · 戴维斯的时间统计，熊市天数占 1971 年以来总天数的 25%，而涨幅至少 4.4% 的天数中有 66% 发生在熊市期间。如果大反弹是随机发生的，这一比例将比预期高出 2.5 倍。因此，如果周一的反弹是您必须做出预测的唯一数据，那么明智的押注是我们正处于熊市。

关键要点是？控制住你的兴奋情绪。近期的市场表现与今年早些时候开始的熊市并不矛盾。