36 氪获悉，华泰证券研报称，2024 年家电板块（申万）累计上涨约 25.4%，涨幅居行业前列，表现明显优于上证综指与沪深 300。得益于内需 " 以旧换新 " 政策红利以及出口补库，全年板块收入同比增长 5.6%，归母净利润增长 7.1%，盈利能力稳健。2025 年 1 — 4 月家电 " 换新 " 维持拉动力，但出口面临关税挑战，板块承压回调约 1.6%。展望 2025 年二季度，政策持续发力、内需具备支撑，叠加前期高基数效应减退，预计板块将呈结构性修复态势，机会主要来自内销需求回暖与出口预期修复两端。