4 月，箭牌家居（SZ001322，股价 8.51 元，市值 82.43 亿元）在上市的第四个年头交出一份业绩下滑 " 成绩单 "，公司自 2018 年以来首次盈利低于亿元。

对于业绩变动，箭牌家居表示，这与 2024 年行业竞争加剧有关，也受累于公司折旧摊销增加等因素，但 2025 年一季度情况已有所好转。" 展望 2025 年，公司将进一步提升经营质量，力争营业收入同比增长 10%，净利润达成 4 亿元。"4 月底的机构电话会议上，箭牌家居方面表示。

每经记者 吴泽鹏 摄

5 月 7 日上午，《每日经济新闻》记者在箭牌家居总部与公司董秘杨伟华进行了交流。他介绍，2025 年公司主要发力零售渠道，通过总部助力经销门店的方式，实现客流量、留存率、客单价的提升，从而通过零售渠道增长带动全渠道增长。

需要注意的是，公司 2024 年净利润虽然下滑，箭牌家居却抛出与 2023 年相近的年度分红计划，此举在实控人家族持股比例较高的背景下遭受了一些质疑。对此，箭牌家居董事长、总经理谢岳荣表示，2024 年公司业绩虽未达预期，但财务状况整体稳健，具备分红能力，同时累计了较高可分配金额，分红后不会影响公司发展战略实施和正常经营。

去年主营业务毛利率下降

2024 年，箭牌家居营业收入为 71.31 亿元，归母净利润为 6676.66 万元，分别同比下降 6.76%、84.28%。《每日经济新闻》记者查询发现，在前几个公司营收规模超过 70 亿元的年度里，箭牌家居的归母净利润均保持在 4 亿元至 6 亿元区间。此外，箭牌家居 2024 年主营业务毛利率同比减少 3.24 个百分点。

对此，箭牌家居表示，2024 年，由于行业竞争加剧，产品价格持续下滑，进而导致毛利率下降；此外，由于折旧摊销增加以及收入规模下降，期间费用率同比增加 1.95 个百分点，从而导致归母净利润下降。

记者注意到，箭牌家居 2024 年前三季度收入同比下滑 8.49%，但四季度收入约为 23 亿元，明显高于前三个季度的单季度收入，也遏制了全年营收进一步下滑。公司称，这得益于消费品 " 以旧换新 " 政策的实施。

" 以旧换新 " 补贴政策的实施促进家居家装消费，这从箭牌家居的家装渠道销售收入上也可窥知一二。记者查询还发现，2024 年上半年，箭牌家居家装渠道收入为 4.79 亿元，同比下降 5.96%，但该渠道的全年收入为 11.82 亿元，同比增长 3.25%。

家装业务是箭牌家居 2024 年为数不多收入同比增长的销售渠道。此外，2024 年公司经销零售门店收入为 27.89 亿元，电商收入为 15.29 亿元，工程渠道收入为 15.51 亿元，分别同比下降 5.54%、4.92% 及 17.42%。

箭牌家居在 2024 年就提出，公司会积极应对市场变化，把握渠道流量变化趋势，继续深挖家装渠道细分市场机会。

2025 年 5 月 7 日，杨伟华再次表示，" 以旧换新 " 等政策既在当下拉动了家居消费，也对未来消费者的消费习惯养成有一定的促进作用。他认为，在房地产步入存量房时代后，消费者有了 " 换新 "" 局改 "" 旧改 " 等消费意识，家居消费与新房市场强相关的传统局面也将得到转变。

纵观家居行业，家装渠道如今已成为各大家居企业的 " 必争之地 "。欧派家居在经历了成立 30 年来首次收入、利润双下滑后，近期也提出要从 " 全品类家居制造商 " 向 " 全场景生态服务商 " 蝶变，与头部家装企业建立深度战略合作。

拟分红总额约为 1.26 亿元

尽管箭牌家居 2024 年业绩不尽如人意，但其抛出了每 10 股派发现金红利 1.32 元（含税）的年度利润分配方案，拟分红总额约为 1.26 亿元，大致是 2024 年归母净利润的 1.88 倍，与 2023 年相当。此外，2022 年及 2023 年，箭牌家居分红总额约为年度归母净利润的 30%，比例与 2024 年相差明显。

因目前箭牌家居实控人家族持有较多股份，该分红方案引起关注。根据 2024 年年报，谢岳荣、霍秋洁为夫妻，谢安琪、谢炜为谢岳荣与霍秋洁的子女，这 4 人为一致行动人，也是公司的共同实际控制人，合计持有佛山市乐华恒业实业投资有限公司 65% 股权，截至 2024 年末，佛山市乐华恒业实业投资有限公司是箭牌家居第一大股东（持股 49.56%）。

此外，箭牌家居第二至第四大股东（截至 2024 年末）分别是谢岳荣、佛山市霍陈贸易有限公司以及霍少容。其中，佛山市霍陈贸易有限公司为公司董事、副总经理 ZHEN HUI HUO 100% 持股的公司，该人士与霍少容、霍秋洁为兄弟姐妹关系。

对此，谢岳荣在 2025 年 4 月 30 日的业绩交流会上回复《每日经济新闻》记者称，公司 2024 年度利润分配方案是综合多方面因素后审慎作出的决策。考虑到的因素包括：2024 年公司业绩虽未达预期，但公司财务状况整体稳健，具备分红能力；公司具备较高累计可分配金额；本次分红预案综合考虑了公司自身发展阶段、经营状况、盈利水平、未来发展资金需要以及对全体股东的合理回报等各种因素。所以，分红后不会影响公司发展战略实施和正常经营。

谢岳荣介绍，公司 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 5.14 亿元，截至 2024 年末，母公司可供分配利润为 7.33 亿元。

谢岳荣还称，公司一直重视对投资者的合理回报，积极通过股份回购、现金分红等方式回馈投资者。在股份回购方面，箭牌家居截至 2025 年 3 月末已累计回购 1553.93 万股，占公司总股本比例为 1.6043%，总回购金额近 1.25 亿元。现金分红是公司回馈投资者的重要方式之一，如果具备现金分红的条件，公司优先采用现金分红进行利润分配。

毛利率提升近 5 个百分点

2025 年一季度，箭牌家居营业收入为 10.50 亿元，同比下降 7.46%，归母净利润亏损 7300 余万元，同比缩窄不少。公司称，营业收入同比下滑主要受出口业务以及工程业务影响。净利润同比改善的原因是，一季度公司毛利率同比上升 4.62 个百分点（主要产品毛利率均有所提升），费用率同比增加 4.39 个百分点。

杨伟华向记者介绍，公司从 3 月开始选取部分经销商门店进行试点。在试点门店，公司通过多种手段引流，同时主抓转化率、客单值的提升，帮助经销商在零售渠道实现盈利增长。" 零售渠道付款模式是先款后货，这个渠道的业绩上来了，经销商才有资金去开拓工程等渠道。" 杨伟华介绍，这是公司所提出的零售渠道带动全渠道增长的逻辑。他还表示，试点效果明显，试点门店平均收入同比有较大增长。

箭牌家居的一大产品是智能马桶，记者了解到，智能马桶市场近年来大打 " 价格战 "，箭牌家居 2024 年智能马桶在销量同比增长的情况下，销售收入也出现同比下滑。进入 2025 年一季度，这一情况有所好转。

谢岳荣在业绩交流会上也就这一情况回应了《每日经济新闻》记者提问。他介绍，目前行业内仍然存在一定的产品价格竞争，但 2025 年一季度，公司智能坐便器产品的销售数量和销售收入同比均实现了增长。" 公司将积极把握‘国补’政策的机遇，同时也将通过打造旗舰产品、提升产品力和继续调整产品销售结构，打造更具竞争力的产品矩阵。随着消费者对生活品质追求的提升和智能化趋势的加速，智能卫浴产品需求会持续增长。" 谢岳荣表示。

谢岳荣还介绍，现阶段我国消费市场对智能卫浴的需求主要集中在智能坐便器产品方面。近几年来产品销量持续提升，但与全球主要的智能卫浴消费地区相比，普及率依然处于较低水平，在未来一段时间内还拥有很大的发展空间。

每日经济新闻