天风证券股份有限公司潘暕 , 孙谦 , 孙海洋近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《创新显示类延续高增》，给予康冠科技增持评级。

康冠科技 ( 001308 )

公司发布一季报

公司 2025 年 Q1 实现营业收入 31.42 亿元，较上年同期增长 10.82%，实现归母净利润 2.15 亿元，同增 15.81%，扣非归母净利润 1.78 亿元，同增 31.75%。

各类产品延续上年度增长态势，创新类显示产品表现突出。分产品看，公司智能交互显示产品业务营收同增 10.03%，出货量同增 16.50%；创新类显示产品（包括三个自有品牌）营收同增 50.42%，出货量同增 63.56%；智能电视营收同增 5.88%，出货量同增 30.98%。

产品结构优化和技术创新提升产品力。公司注重品牌产品的发展，将技术创新、产品创新和应用创新深入产品设计，同时深度运用 AI 技术赋能，结合 VR、AR 等前沿科技，极大地提升了产品力。融合了 AI 交互功能的操作方式能够极大解决用户的需求痛点，为用户提供更加舒适和便利的使用体验，满足用户对智能化显示产品的迫切需求。叠加公司实施的差异化市场营销战略，精准定位目标客户群体，从而在 25 年一季度实现了良好增长。

加快全球化布局，推动自有品牌出海

旗下自有品牌 "KTC"、" 皓丽（Horion）"、"FPD" 正积极拓展海外市场。品牌宣传方面，三个品牌都已经搭建了海外的媒体矩阵，同时积极参与国内外展会，参与了包括 CES 展、中国台湾的 Computex 展、日本秋季 ITweek、埃及开罗信息及通讯技术展，GITEX Africa2024，尼泊尔 B2B Summit 等展会。

产品方面，KTC 品牌的显示器、移动屏上架亚马逊、Temu 等平台，市场覆盖北美、欧洲等地；皓丽品牌入驻亚马逊；FPD 品牌的智能电视进入日本、美国市场后销量不俗，在日本市场半年内跻身电视品类前列，获亚马逊 " 最佳制造业转型新星 " 称号。

展望未来，公司旗下三个品牌将持续秉持科技与创新精神，一方面继续加大研发投入，融合人工智能等前沿技术，不断推出智能显示新品；另一方面进一步拓展海外市场，深化与全球合作伙伴的协作，致力于为全球消费者呈上更优质的智能硬件产品与更贴心的服务体验，提升品牌的全球影响力与市场占有率。

积极应对关税挑战

公司服务的客户覆盖全球 100 多个国家和地区，其中大部分是 " 一带一路 " 地区，近年来，公司通过超级工厂 MTO 海外合作计划，已在全球范围内新建多个技术支持及服务中心，辐射范围涵盖欧盟、北美、拉美、非洲、印度、韩国、日本等全球主要智能显示终端市场；同时，公司已在海外建立多个全资子公司及多个境外合作工厂。公司依然坚持做好自己的事情，要更快速的去应对市场的变化和不同国家的客户需求，叠加企业本身拥有的充足应对措施和丰富经验，更多的开拓 " 一带一路 " 国家市场。

调整盈利预测，维持 " 增持 " 评级

公司一季度开局良好，创新显示类产品延续高增态势，我们调整盈利预测，预计公司 25-27 年归母净利分别为 10.8/12.2/13.8 亿元（前值为 10.2/11.4/13.4 亿），EPS 分别为 1.54/1.74/1.97 元，对应 PE 分别为 14/12/11x。

风险提示：宏观经济波动，需求不及预期，原材料价格上涨，汇率波动，新业务拓展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.8。

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