七年前，阿里巴巴关联公司杭州臻希投资管理有限公司（以下简称 " 杭州臻希 "）以 51.96 元 / 股的价格，豪掷 46.76 亿元入股万达电影（002739.SZ，股价 10.66 元，市值 225.12 亿元），彼时阿里巴巴和万达电影计划在电影发行、影片投资、票务平台等多个领域开展合作。

七年后，万达电影在近日公告，杭州臻希计划以集中竞价及大宗交易方式，减持公司股份不超过 2941 万股，即不超过万达电影总股本的 1.3927%。而杭州臻希的持股比例将降至 " 微妙的 "5%，这也让其后续去留充满悬念。

图片来源：万达电影公告截图

相比于 51.96 元 / 股的入股价格，如今万达电影的股价仅在 10 元 / 股左右徘徊，阿里投资失利背后一方面是国内影视行业转冷的大环境，另一方面是万达电影业绩的 " 起伏不定 "。2024 年，万达电影归母净利润为亏损 9.4 亿元，同比大幅转亏。

在这艰难时刻，万达电影迎来新变化。2024 年，王健林将万达电影控制权转让给柯利明，中国儒意（00136.HK，股价 2.01 港元，市值 311.95 亿港元）正式入主。新东家带来新思路，打造游戏业务作为破局关键。柯利明旗下的中国儒意游戏业务快速增长，2024 年游戏收入同比大增 346.6%。万达电影也积极跟进，游戏发行收入同比增长 54.71%，双方还计划联手打造互动影游。

在影视行业持续低迷的背景下，游戏能否成为万达电影新的增长引擎？阿里方面又会如何继续处置手中的股权？这些问题，都等待着时间给出答案。

万达电影 " 坑 " 了阿里巴巴？

7 年前，阿里在影视行业投下的一颗 " 重磅炸弹 "，如今只剩一地 " 碎壳 "。2018 年 2 月 5 日，阿里巴巴的关联公司杭州臻希掏出 46.76 亿元，以每股 51.96 元的高价，从王健林手里合计买下万达电影 7.66%（后续稀释至 6.3927%）股份，阿里巴巴计划与万达电影在电影发行、影片投资、票务平台等多个领域开展合作。谁能想到，这场看似 " 强强联合 " 的合作，成了阿里巴巴投资版图里又一次 " 滑铁卢 "。

截至 2025 年 5 月 9 日，万达电影股价已跌到 10.66 元 / 股。如今阿里巴巴方面减持后，其持股比例卡在 5% 这个 " 微妙 " 的 " 披露线 " 上，也让人好奇阿里巴巴是会继续抛售彻底离场，还是 " 长情 " 陪伴等待万达电影 " 翻盘 "？

虽然 2024 年业绩亏损，但在 2025 年年初，万达电影靠着春节档打了个 " 翻身仗 "。《哪吒之魔童闹海》票房大卖带动电影院流量回升，自家出品的《唐探 1900》也斩获 36 亿元票房。万达电影的 2025 年第一季度业绩，营收为 47.09 亿元，同比增加 23.23%；归属于上市公司股东的净利润为 8.3 亿元，同比增加 154.72%。

万达电影 2025 年春节档票房情况 图片来源：万达电影官方微信公众号

然而刚刚结束的 " 五一 " 档，电影市场再度转冷。5 天假期，内地电影市场大盘报收 7.48 亿元，观影人次 1890 万。相较 2024 年同档，票房减少 7.8 亿元。而 " 五一 " 档结束后的首个交易日，影视股全面飘红，只有万达电影股价出现下跌。

截至 5 月 9 日收盘，万达电影市值约为 225 亿元，不及同行光线传媒（300251.SZ，股价 18.61 元，市值 545.94 亿元）的一半。" 五一 " 档万达电影主投的《人生开门红》，至今票房未过亿元，后续虽然还有《有朵云像你》《蛮荒禁地》《寒战 1994》《聊斋：兰若寺》《千万别打开那扇门》《转念花开》《浪浪人生》《奇遇》等影片，但只有由贾冰主演的《奇遇》定档了今年的 8 月 8 日。

市场不景气，万达电影又开始琢磨新出路——搞赛事直播。5 月 11 日晚，西班牙国家德比巴塞罗那主场对阵皇家马德里的比赛，将在中国 18 座城市的 21 个万达影城进行特别放映。据了解，为了迎合亚洲市场，西甲联盟将本轮国家德比的开球时间调整为西班牙时间 16 点 15 分。

中国电影评论学会产业专委会副会长兼秘书长朱玉卿对《每日经济新闻》记者表示，在电影院看比赛，视听效果比手机、电视好，再卖点啤酒小吃，说不定能给低迷的电影市场 " 打一针强心剂 "。" 如今电影市场低迷，如果电影院转播比赛，再配合啤酒等饮食，会是一次很好的尝试，也是对市场的提振。"

告别王健林，万达电影靠游戏 " 另起炉灶 "

曾经挂着 " 万达 " 招牌的万达电影，去年也换了主人。昔日 " 首富 " 王健林退场，" 资本大佬 " 柯利明登场，开始改写这家老牌上市影企的命运。

2024 年 4 月 17 日，万达电影发布《关于间接控股股东股权转让完成暨公司控制权变更的公告》。据该公告，万达电影实控人已正式从王健林变为柯利明。

柯利明善于用以小资金撬动 " 大股东 "。根据 2023 年 12 月的公告，中国儒意在收购北京万达投资有限公司（万达电影控股股东）51% 股权时，交易总对价 21.55 亿元中，公司自有资金出资 8.62 亿元，剩余 12.93 亿元通过向银行申请并购贷款支付，这一贷款占交易总额的近 60%。2025 年一季报显示，万达投资仍有 2.22 亿股在质押中。

换了老板，公司自然要 " 改头换面 "。2024 年初，柯利明的老搭档陈曦（陈祉希）走马上任，同时担任万达电影董事长和总裁。这位在影视圈响当当的人物，操盘过《泰囧》《唐探》《你好，李焕英》等爆款。2024 年，根据万达电影的年报，陈曦该年度税前薪酬高达 1017 万元，足见公司对她的重视。

站在万达电影和中国儒意身后的柯利明，也是影视资本的老玩家。作为 "80 后 "，他一头扎进影视圈没停过折腾：靠投资《致青春》打开局面，后续推动中国儒意港股上市，又和腾讯牵上线，最后从王健林手里接下万达电影。

2022 年至 2023 年间，腾讯方面先后三次认购中国儒意增发股份。目前，腾讯通过间接全资附属公司 Water Investment Limited 对中国儒意持股 20.36%，为中国儒意的第二大股东。

2022 年上半年，中国儒意启动游戏业务，成立品牌 " 景秀 JINGXIU"（以下简称 " 景秀 "），做游戏营销和发行，很快就成了腾讯游戏的 " 好搭档 "。目前，儒意景秀已发行了《乱世逐鹿》《传奇天下》《世界启元》等多款游戏。

财报显示，景秀 2024 年业绩呈现爆发式增长，实现收入人民币 19.92 亿元，同比增长 346.6%，显著高于行业增速。其中，《仙境传说：爱如初见》2024 年 3 月上线后登上免费榜第一，首月流水突破人民币 1 亿元。2025 年 1 月，中国儒意收购北京永航科技 30% 的股权，后者便是打造过国民级经典 IP 游戏《QQ 炫舞》的公司。中国儒意还喊出口号，要用 AI（人工智能）技术实现影游联动。

图片来源：《仙境传说：爱如初见》官网

2024 年，万达电影的游戏发行收入达到 5.83 亿元，比 2023 年增长了 54.71%。中国儒意年报表示，依托万达电影全国的影院网络和优质大屏资源，为多个游戏开展高曝光传播活动，双方还计划联手打造互动影游《千万别打开那扇门》。

（封面图片来源：每日经济新闻 资料图）

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