对于贝因美而言，" 只赚 5%" 更像是谢宏提出的营销噱头。

记者丨张飞涛

实习生丨程睿

出品丨鳌头财经

贝因美（002570.SZ）曾是国产奶粉行业的龙头企业，公司创始人、董事长谢宏曾有营收 300 亿元的宏愿。

然而，4 月 29 日，贝因美发布年度报告显示，2024 年，公司实现营业收入 27.73 亿元，离 300 亿元还差 " 十万八千里 "。

在战略发布会上，谢宏提出 " 只赚 5%，是我们的全新战略 "。鳌头财经分析发现，如果贝因美想赚 5%，还得要再提高当前的盈利水平。

一位财务人士向鳌头财经表示，对于贝因美而言，" 只赚 5%" 更像是谢宏提出的营销噱头，让大众觉得公司产品性价比高，而且还不愿意赚更多钱。

值得一提的是，近日，贝因美发布公告，公司控股股东贝因美集团陷入债务问题，所持股票存在被动减持可能，控股股东地位或受影响。

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离 300 亿营收还差十万八千里

" 不做到年营收 300 亿元，市值达不到 1000 亿元，我不会考虑退休 !"

2018 年 3 月，伴随一句 "53 岁从头开始 "，离开公司 7 年的贝因美创始人谢宏重归一线，并放出上述豪言。

然而，现已 60 岁的谢宏恐怕无法退休了。

2025 年 4 月 29 日，贝因美发布年度报告显示，2024 年，公司实现营业收入 27.73 亿元，同比增长 9.70%；净利润 1.03 亿元，同比增长 116.92%。

显然，贝因美营收离 300 亿元还差 " 十万八千里 "，当前市值仅在 70 亿元上下浮动。

近期，贝因美又因 " 只赚 5%" 的承诺，受到市场广泛关注。

4 月 30 日，贝因美 2025 年度战略发布会在杭州举行。同时，公司正式宣布全面开启战略新升级。

" 只赚 5%，是我们的全新战略。" 谢宏称，贝因美将坚持做专业消费品，只赚 5% 利润，把部分的利润让出来，让给消费者，这就是贝因美最新的战略，" 我们不藏着掖着，用真心诚意来兑现。贝因美只要能持续赚 5%，随着消费者的认同，营收的扩大，同样能够在资本市场获得成功。"

" 贝因美只赚 5% 的承诺，非常具有战略意义。" 谢宏称，母婴行业存在着虚假宣传、质量隐患等乱象，在行业遭遇信任危机的当下，致使消费者对品牌顾虑重重。贝因美只赚 5% 的承诺，直击行业价格虚高、暴利的痛点，回馈消费者诚意，容易赢得好感。"

" 只赚 5%" 的说法，听着有些耳熟。

近日，一段京东创始人、董事会主席刘强东 2024 年内部讲话的线上会议视频流出。

视频中，刘强东谈到：" 我给京东外卖定一条规矩，京东外卖永远赚的净利润不允许超过 5%。超过 5%，我要处分人的。我们一定要在行业里面，按照三毛五的理论，来约束自己的赚钱能力、赚钱欲望。"

谢宏的 " 只赚 5%"，或许是在模仿东哥，在为消费者着想，十分大气。

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" 只赚 5%" 被指为营销噱头

从字面意思来看，" 只赚 5%" 说的是，出售的商品假如是 100 元的话，有 95 元都是成本，商家只赚 5 元。

然而，无论是 " 净利润不允许超过 5%"，还是 " 只赚 5%"，都不是标准的财务说法。

鳌头财经这里用几种方式来计算 " 只赚 5%"：

1. 净利润 ÷ 营业收入

2024 年，贝因美 " 净利润 ÷ 营业收入 " 为 1.03 亿元 ÷ 27.73 亿元 =3.71%。公司上次这一比例超过 5%，还是在 2013 年。

如果这样测算，谢宏是否还觉得贝因美赚得不够多。

2. 销售毛利率≤ 5%

2024 年，贝因美销售毛利率为 42.95%。有财务人士表示，如果贝因美毛利率降至 5% 以下，显然将出现亏损。

3. 销售净利率≤ 5%

这一数据与第一种算法较为相似。2024 年，贝因美销售净利率为 3.98%，与第一种算法一样，该公司要赚得更多才能达到 5%。而且，2014 年以来，公司这一数值从未高于 5%。

上述财务人士表示，对于贝因美而言，" 只赚 5%" 不过是谢宏提出的营销噱头，让大众觉得公司产品性价比高，而且还不愿意赚更多钱。

实际上，销售毛利率这一指标更能体现出企业赚得多不多。2024 年，贝因美在 A 股同类 18 家乳品企业中，毛利率位列第一。

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信披违规，谢宏被警示

贝因美表面上对消费者友好，实际上只是营销手段，而且公司对自己的投资者也挺 " 狠 "。

4 月 16 日晚间，贝因美发布公告显示，公司及相关人员、控股股东于近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的行政监管措施决定书。

决定书显示，贝因美存在三大问题，一是公司收入确认不符合企业会计准则，上述事项导致公司定期财务报告披露不准确；二是公司控股股东贝因美集团存在非经营性资金占用情形，控股股东 2021 年和 2022 年分别占用公司资金 3091.66 万元和 1693.55 万元，上述资金在当年内归还公司；三是公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。

贝因美上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，浙江证监局近日分别对公司及相关人员、控股股东下发行政监管措施决定书，对公司董事长兼总经理谢宏、董秘兼财务总监金志强、时任财务总监陈滨、时任董秘李志容、时任总经理包秀飞、时任副董事长张洲峰分别出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。

公告中，贝因美表示，公司及相关责任人员、控股股东高度重视决定书中所涉问题，已积极按照相关法律法规要求认真总结、整改。

这并非是贝因美的第一次 " 整改 "。

2021 年 7 月，贝因美发布公告，当年 1 月 16 日，公司披露《2020 年度业绩预告》，预计 2020 年度归属于上市公司股东的净利润为盈利 5400 万至 8000 万元。

同年 4 月 13 日，贝因美披露《2020 年度业绩快报暨业绩预告修正公告》，公告预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损 3.28 亿元。公司业绩快报与业绩预告披露的归属于上市公司股东的净利润存在较大差异且由盈转亏，存在相关信息披露不及时、不准确的情形。

对此，浙江证监局决定对贝因美董事长兼总经理谢宏、财务总监陈滨、时任董事会秘书金志强分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

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贝因美集团或被动减持

贝因美控股股东当前陷入 " 自身难保 " 的窘境。

3 月 14 日，贝因美发布公告显示，公司控股股东贝因美集团持股数量为 1.33 亿股，占公司总股本的 12.28%。其中，被质押 / 冻结的股份数量为 1.31 亿股，占其所持股份总数的 98.85%。

公告显示，贝因美集团最新股份冻结基于浙江省杭州市中级人民法院应宁波维贝企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称 " 宁波维贝 "）申请，就贝因美集团与宁波维贝对公证债权文书纠纷一案，冻结了贝因美集团所持本公司的 4724.12 万股，本次冻结的股份数量占贝因美集团持有公司股份总数的 35.62%。

贝因美表示，公司控股股东前期已质押予工行西湖支行和信达华建的部分股份被司法冻结事项不会对本公司的生产经营产生直接影响，不会导致公司实际控制权发生变更。控股股东正在积极采取措施维护自身权益，争取早日妥善解决相关纠纷。

然而，实际控制权真的不会变更？贝因美的说法第二天就惨遭 " 打脸 "。

3 月 15 日，贝因美发布公告称，贝因美集团近日收到浙江省杭州市中级人民法院出具的《执行通知书》。通知书显示，依据香港国际仲裁中心作出的已发生法律效力的裁决书，因被执行人 Beingmade Health Management Corp.、贝因美控股（国际）有限公司、贝因美集团有限公司未履行法律文书确定的义务，申请执行人 FNOF Treasure Train Limited 向杭州中院申请强制执行。执行标的为人民币 1.98 亿元及债务利息，执行费为人民币 26.5 万元。

贝因美表示，相关被冻结股份若被法院强制执行，可能引发贝因美集团的后续被动减持，非主观意愿的行为。

贝因美还介绍，鉴于贝因美集团持有的公司股份被质押 / 冻结比例较高，贝因美集团正在积极与各债权方协调妥善解决相关债务问题，确保其控股股东地位不受影响。上市公司将持续关注控股股东质押风险，并按规定及时做好相关信息披露工作。

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