当地时间周六，沃伦・巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公布了 2025 年第一季度财报，数据显示公司当季营收与净利润同步下滑，这一结果引发了市场的广泛关注。​

财报显示，伯克希尔・哈撒韦第一季度总营收为 897.25 亿美元，较上年同期的 898.69 亿美元微降 0.16%，近乎持平。而归母净利润则大幅缩水至 46.03 亿美元，同比下跌 63.76%，与 2024 年首季的 127.02 亿美元相比显著减少。从业务板块来看，各板块表现参差不齐，对整体业绩产生了不同程度的影响。​

保险业务作为伯克希尔的重要板块之一，在一季度面临诸多挑战。保险承保业务营运收入为 13.4 亿美元，保险投资业务贡献 28.9 亿美元。保险承保利润在本季度近乎减半，部分原因是与加州野火相关的税后损失约为 8.6 亿美元。保险业务的承保利润下滑，不仅影响了该板块自身的盈利能力，也对公司整体业绩造成了拖累。同时，保险投资业务虽然有一定贡献，但在整体业绩承压的情况下，难以完全弥补其他方面的损失。​

在投资业务方面，伯克希尔第一季度遭遇了 50.38 亿美元的净亏损，而上年同期为盈利 14.8 亿美元。这一转变对公司净利润的冲击巨大。公司的权益投资总公允价值 69% 集中在美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙这五大公司。尽管这些核心持仓覆盖了金融、科技、能源、消费品等多个领域，多元化布局在一定程度上分散了宏观波动风险，但在一季度的市场环境下，仍未能避免投资亏损。此外，伯克希尔已连续第十个季度净卖出股票，在今年一季度总共出售价值 47 亿美元的证券，这部分实现投资利润 3.71 亿美元，然而公司证券持仓在一季度录得 67.75 亿美元的价值缩水。​

从资产配置角度来看，截至一季度末，伯克希尔的现金头寸升至 3477 亿美元，2024 年四季度末为 3342 亿美元，再创历史新高。巨额现金储备一方面显示出公司在投资决策上的谨慎态度，另一方面也意味着公司在当前市场环境下，尚未找到足够有吸引力的投资机会。手握大量现金却未能有效投入到能产生收益的项目中，从一定程度上影响了公司的盈利能力。​

在宏观经济环境方面，伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。美国经济面临的这些不确定性，对公司的业务运营产生了多方面的影响。无论是产品成本、供应链成本和效率，还是客户对产品和服务的需求，都可能因贸易政策和关税的变化而改变。例如，贸易政策的不稳定可能导致原材料进口成本上升，影响公司旗下制造业等业务的成本控制；关税的调整可能影响消费者的购买力，进而影响零售等业务的销售情况。​

尽管伯克希尔・哈撒韦在一季度业绩承压，但从长期来看，其价值投资策略仍为市场所认可。公司通过配置行业头部企业，在巩固防御属性的同时，强化了应对外部不确定性的抗风险能力。

截至 2025 年 3 月 31 日，伯克希尔的保险浮存金达到了 1730 亿美元，比 2024 年底增加了 20 亿美元，这继续为公司的庞大投资池提供了低成本资金来源。此外，伯克希尔的现金储备维持在历史高位，为未来潜在的大额投资提供了充足弹药。

2025 年一季度伯克希尔虽然在净利润和部分业务板块上面临压力，但其经营基本面依旧坚实，保险、能源、铁路等核心业务继续稳定贡献盈利。同时，公司充裕的浮存金和现金储备，确保其在未来市场波动中具备强大的战略主动权。面对外部环境的不确定性，伯克希尔通过透明的财务披露和稳健的投资策略，向投资者传递出 " 短期波动无碍长期价值 " 的明确信号。