4 月 29 日，国内肉类龙头企业双汇发展发布 2025 年一季报。

公司实现总营业收入 142.95 亿元，利润总额达到 15.27 亿元，实现归母净利润 11.37 亿元。

今年一季度，面临行业竞争加剧的客观环境，双汇发展营业收入表现稳健，其中生鲜品业务规模和盈利表现良好，肉制品业务有所下滑，但也出现积极变化，部分新渠道终端出货量有所增长，双汇产品线上业务 GMV（商品交易总额）同比也实现增长。

生鲜品营收利润均有所增长

公司主要营业收入来自包装肉制品、生鲜猪产品和生鲜禽产品。根据公司同日的投资者调研记录，公司生鲜品业务通过扩大客户群体、增加网络网点、扩充销售渠道、加强购销对接，实现营业收入 70 亿元，同比增长 6.1%；实现经营利润 1.2 亿元，同比增长 24.7%，规模和盈利均实现较好增长。

肉制品业务实现营业收入 55.8 亿元、同比下降 17.8%，经营利润 14.8 亿元、同比下降 21.7%。一季度肉制品业务业绩下滑的主要原因是终端消费拉动不足、新渠道增量未能弥补传统渠道下降、客户和终端去库存影响以及专业化改革的效果尚未有效体现。

据了解，包装肉制品由火腿肠类、火腿类、香肠类、酱卤熟食类、餐饮食材类、罐头类等品类组成，品种丰富、口味多样，可以满足众多消费场景需要。

随着市场专业化改革的推进，今年第一季度，肉制品在部分渠道和区域已经体现出积极的变化，例如，肉制品新渠道终端出库量同比增长 21.8%；双汇产品线上业务 GMV 同比增长 8.9%。

公司已经构建了覆盖线上、线下的全渠道销售模式，其中线上销售以天猫、京东、抖音等平台为主，开设品牌旗舰店进行 " 双汇 ""Smithfield" 等系列产品的销售，线下以经销商代理为主进行销售。线下，公司生鲜产品主要通过特约店、商超、酒店餐饮、加工厂和农贸批发等渠道销售，包装肉制品主要通过 AB 商超、CD 终端、农贸批发、餐饮等渠道销售。

除了传统渠道，公司也在创新开展渠道营销。2024 年，公司还通过参加 "2024 中国零售业供应链大会 ""2024 中国便利店大会 "" 首届面食烹饪邀请赛 ""2024 中国国际火锅产业博览会 ""2024 中国零售创新大会 " 等活动，推介展示了肉制品、生鲜品、调味品、禽产品四大品类 200 多种产品，为零售商、渠道商提供更加高效的供应链服务，为消费者带来更多优质的产品和消费体验。

公司还积极拓展新渠道，拥抱消费新业态。公司称，已经与胖东来、达美乐建立了业务合作，公司将持续加强 B 端渠道开发、深化合作，提升市场服务水平，更好地满足消费者需求，并将不断加强电商、O2O 等线上渠道的开发，围绕美团、饿了么、淘鲜达等平台，持续深化合作，精准投放资源，丰富产品品类，推动线上业务规模提升。

报告期内，公司养猪业、禽产业规模同比继续提升，养殖成绩同比、环比均有所改善，完全成本持续下降，利润明显减亏，总体经营质量改善明显。公司称，目前公司生猪养殖规模不大、栏位利用率较低，因此养殖成本高于行业平均水平，下一步公司将继续加强管理提升、降低养殖成本，预计今年四季度养殖成本可以降至行业平均水平。

预计 2025 年肉制品吨利仍处于历史高位

2024 年，公司肉类产品总外销量 318 万吨，同比微降，但肉制品吨利达到 4700 元，创历史新高。公司持续推进肉制品结构升级，推出高毛利新品，并加快新渠道开发和网点扩增。

截至 2024 年末，公司直营实现增长，经销网络持续拓展中。2024 年，公司直销、经销收入分别为 143.81 亿元、451.81 亿元。2024 年末，公司共有经销商 21282 家，较年初净增 3522 家，增幅为 19.83%。

" 今年公司将加大市场投入，并推出高性价比产品参与市场竞争，预计 2025 年肉制品吨利会低于 2024 年，但仍将处于历史高位。" 公司预计。

今年将如何推动肉制品销量上涨？公司提出八点：一是推进销售机构改革，加强市场专业化运作；二是抓好立体化客户网络建设，扩大客户群体；三是加强网点开发，扩大市场网络；四是强化市场调研，精准开发产品；五是加强渠道精细化管理，深化渠道运作；六是加大市场投入，精准参与竞争；七是抓好数字化推广应用，赋能市场销售；八是精准激励业务人员，激发队伍活力。

申银万国一份研报点评公司 2025 年业绩，指出双汇发展积极实施销售体系改革，对高温、低温、速冻、零食等销售部门实现专业化运作，并打造立体化客户结构、持续推进网点倍增，强化渠道下沉能力，此外，应对市场竞争，公司将加大市场投入，并精准激励业务人员。" 我们预计伴随渠道库存调整完毕，以及公司持续在新渠道、新产品方面发力，后续肉制品销量有望逐步企稳。" 文 / 张莲

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