国元证券股份有限公司李典近期对皖新传媒进行研究并发布了研究报告《2024 年年报及 2025 年一季报点评：核心主业稳健运营，新业态加速布局》，给予皖新传媒买入评级。

皖新传媒 ( 601801 )

事件：

公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。

点评：

25Q1 归母净利润同比高增，持续分红增强投资信心

2024 年，公司实现营业收入 107.49 亿元，同比 -4.40%；实现归母净利润 7.05 亿元，同比 -24.67%，扣非后归母净利润 7.58 亿元，同比 +0.50%。25Q1，公司实现营业收入 27.49 亿元，同比 -6.14%，实现归母净利润 3.86 亿元，同比 +31.63%；扣非归母净利润为 3.33 亿元，同比 +5.96%。费用率角度，公司 2024 年销售 / 管理 / 研发费用率分别为 8.57%/5.31%/0.31%，同比分别 +0.25/+0.01/-0.02pct。公司拟向全体股东每 10 股派现金股利人民币 1.00 元（含税），24 年现金分红总额为 5.48 亿元，占归母净利润 77.71%。

核心主业稳健运营，新业态布局加速

2024 年，公司教材业务实现收入 16.60 亿元，同比 -5.17%；一般图书及音像制品业务实现收入 43.66 亿元，同比 -3.38%。2024 年，公司销售教材码洋 19.20 亿元，同比 -5.34%，销售一般图书及音像制品 56.64 亿元，同比 -4.83%。年内，公司中标 52 个省内和 38 个省外图书馆配项目，合计中标图书金额同比 +10.7%，成功中标安徽省 2024 年秋季至 2027 年春季义务教育阶段免费教材政府采购项目，顺利获取安徽省 2024 年至 2026 年学生字典发行权，核心主业稳健运营。公司加快新兴业态布局，打造全业态电商矩阵，24 年电商业务销售码洋 8.25 亿元，同比 +42.24%。公司发布时尚文化类 IP" 元小鳌 "，构建多系列的产品矩阵，赋能 IP 价值提升。公司丰富 " 皖美教育平台 " 线上渠道功能，24 年平台用户 668 万人，同比 +52.5%，全年线上缴费 13.2 亿元，同比 +46%，线上销售 1.21 亿元，同比 +267%，覆盖率达 86%。旗下美丽科学教育平台应用于全国 2 万余所学校，累计服务师生 3200 万人，与科大讯飞联合研发及发布全国首个基于 AI 大模型的科学教育平台产品，探索 AI 大模型与科学可视化技术在学校教育场景的落地。

投资建议与盈利预测

公司深耕安徽，核心教材业务经营稳健，多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润 7.70/8.19/8.56 亿元，EPS 分别为 0.39/0.42/0.44 元，对应 PE17/16/15 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

宏观经济下行风险；新业务拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。