华安证券股份有限公司许勇其 , 牛义杰近期对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《全球布局提升自给率，产能建设持续推进》，给予赣锋锂业买入评级。

赣锋锂业 ( 002460 )

主要观点：

业绩

公司发布 2024 年及 25 年一季度财报。2024 年公司实现营收 189.06 亿元，同比 -42.66%，归母净利润 -20.74 亿元，同比 -141.93%，扣非后归母净利 -8.87 亿元，同比 -133.16%。单季度来看，24Q4 公司实现营业收入 49.81 亿元，同比 -31.67%，环比 14.87%，归母净利润 -14.34 亿元，同比 -34.86%，环比 -1294.81%，扣非后归母净利润 -5.3 亿元，同比 68.4%，环比 -168.65%。

25Q1 公司实现营收 37.72 亿元，同比 -25.43%，环比 -24.28%；实现归母净利润 -3.56 亿元，同比 +18.93%，环比 +75.18%；扣非归母净利 -2.42 亿元，同比 +4.72%，环比 +54.28%。

公司全球布局，产能建设持续推进

公司在全球范围内拥有广泛的锂资源布局，包括澳大利亚 Mount Marion 锂辉石项目（50% 权益，219 万吨 LCE）、阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目（46.67% 权益，2,458 万吨 LCE）等，通过控股和参股多个锂矿项目，形成了多元化的原材料供应体系，提升资源自给率。截至 2024 年，公司丰城赣锋一期年产 2.5 万吨氢氧化锂项目产能爬坡并逐步实现达产；四川赣锋年产 5 万吨锂盐项目于 2024 年年底建成并投产，目前在调试期间，预计 2025 年将逐步释放产能至最优水平；青海赣锋一期年产 1,000 吨金属锂项目已建成正在生产线调试阶段；宁都赣锋脱硫工艺小改善带来大提升，产品品质得到进一步提高。

投资建议

我们预计 25-27 年公司归母净利润为 4.13、11.18、26.33 亿元（25-26 年原值为 2.65、11.12 亿元），对应 PE 分别为 147、54、23 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券曾智勤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 17.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 33.98 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.36。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。