在风云变幻的股市中，投资者往往在股价上涨潜力与收益稳定性之间权衡抉择，而沪农商行却以亮眼表现打破常规认知。

2024 年，沪农商行股价全年飙升 63%，分红率达 33.91%，两项关键指标均位居 A 股上市银行前列，将 " 涨势 " 与 " 稳势 " 完美融合。

细观 " 涨势 " 之下的基本面，又会发现沪农商行的 " 稳势 " ——稳健的业绩增长、

稳固的资产质量、稳定的股东回报。

凭借高股息与稳健的基本面，沪农商行正成为资本市场中备受青睐的优质标的，其背后蕴藏着怎样的投资价值与发展潜力？

高股息领航

分红实力铸就价值标杆

作为 A 股典型的高股息标的，沪农商行 2024 年分红表现格外亮眼。

沪农商行 2024 年末期分红方案显示，该行计划对普通股每 10 股派发 1.93 元（含税），加上已经派发每 10 股 2.39 元 ( 含税 ) 中期股息，2024 年沪农商行累计派发现金红利 41.66 亿元（含税），现金分红率 33.91%，较 2023 年提升了 3.81 个百分点。在目前 A 股已披露分红率的上市银行中位居前列。

" 高股息配置价值凸显 "，广发证券分析师倪军在研报中谈及沪农商行分红方案时表示。

事实上，沪农商行自 2021 年上市以来，年度现金分红比例始终保持在 30% 以上，累计派发普通股现金股利 165.20 亿元（含 2024 年度分红），为 IPO 募集资金总额的 1.92 倍。

沪农商行日益凸显的红利投资价值正在驱动资金买入，2024 年沪农商行成功新增纳入中证红利等多个红利指数；市值也持续提升，2024 年全年股价累计涨幅高达 63%，在 A 股银行板块中位居第二位。

同时沪农商行的股东持股也进一步集中。2024 年末，其普通股股东为 90304 户，较 2023 年减少了 46.51%。这也意味着中长期资金入市背景下，该行有获得机构进一步增持的潜力。此外，财报还显示，2024 年沪农商行前 9 大股东中，3 大股东增持了其股份。

基于对该行长期发展的信心，沪农商行在随年报发布的《估计提升计划》中提出，" 将明确核心一级资本充足率的合意水平，以此作为分红政策制定的风向标，并将分红比例的稳中有升作为分红规划的重要目标 "。

资产质量硬核

稳健底色护航长期发展

核心一级资本充足率高是提升分红率的底气。截至 2024 年末沪农商行的核心一级资本充足率为 14.73%，较 2023 年度大幅提升 141bp，在已披露 2024 年年报的上市银行中排名第二，仅次于招商银行。

如此高的资本充足率既为经营发展提供了充足的风险抵补能力，也为促进股东回报能力提升提供了有力保障。

而这是沪农商行多年来坚持 " 稳健 " 发展的结果。打造稳健发展的品质银行是该行的战略目标之一，沪农商行的 " 稳健 " 的特色也反映在经营数据上。截至 2024 年末和 2025 年一季度末，上海农商银行不良贷款率均为 0.97%。值得一提的是，该行不良率自上市以来始终保持在 1% 以内，总体处于 A 股上市银行前 1/3 水平。

该行党委书记、董事长徐力表示，扎实的客群、优越的区位、老农信的文化底蕴、强有力的股东实力和坚定的战略定力构成了沪农商行稳健发展、穿越周期、抵抗不确定性的 " 底盘 "。

2024 年沪农商行 95.1% 的贷款投放在上海地区，较 2023 年提升 0.25 个百分点，上海地区贷款不良率 0.94%，大幅低于上海以外区域的不良率。

丰厚的拨备覆盖率则为沪农商行未来的业绩提供了保障。2024 年度、2025 年一季度该行拨备覆盖率分别为 352.35% 和 339.27%，远高于行业平均水平（211%）和监管要求（150%）。

业绩方面，2024 年末，该行营业收入 266.41 亿元，归母净利润 122.88 亿元，均保持了正增长。2025 年一季度，该行扣除非经常性损益后营收和归母净利润也实现了正增长，后者同比增长 12.58%。

浙商证券分析师梁凤洁表示，2025 年沪农商行利润有望维持正增长，主要考量就是沪农商行资产质量基本稳定，拨备仍有释放空间。

规模扩张与结构优化并行

多维布局激活增长动能

作为 A 股市值最大的上市农商行，多年来，沪农商行资产总额保持稳定增长。

财报显示，2024 年末沪农商行的资产总额达到 14878.09 亿元，较上年末增长 6.87%。而截至 2025 年一季度末，沪农商行的资产总额突破 1.5 万亿，达到 15399.29 亿元，较 2024 年末增长 3.50%。

在资产规模增长的同时，沪农商行紧跟政策方向，调整业务结构，重点聚焦于 " 五大篇章 " 中的科技金融、绿色金融、普惠金融等领域，实现了信贷的高速增长。

截至 2024 年末，沪农商行的科技型企业贷款余额突破 1149.84 亿元，较上年末增长 24.29%，服务客户数达 4278 户，较上年末大幅增长 30.63%；绿色信贷余额、绿色债券投资余额分别为 843.35 亿元、152.12 亿元，较上年末分别大幅增长 37.28%、31.71%；普惠小微贷款余额达 866.08 亿元，同比增长 11.14%。

中信建投分析师马鲲鹏预计，2025 年全年沪农商行的规模仍能延续稳定增长趋势，维持买入评级和银行板块 " 首推 " 个股。