山西证券股份有限公司高宇洋 , 田发祥近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《功率半导体成长旗手，汽车 +AI 驱动新一轮发展》，给予新洁能买入评级。

新洁能 ( 605111 )

事件描述

公司公告 2024 年年报及 2025 年一季报。公司 2024 年营业收入 18.28 亿元，同比 +23.83%，归母净利润 4.35 亿元，同比 +34.50%；2025 年一季度营业收入 4.49 亿元，同比 +20.81%，归母净利润 1.08 亿元，同比 +8.20%。

事件点评

功率半导体行业周期修复，公司产品结构向中高端转型。功率半导体行业伴随下游新能源车、光伏储能、工业等领域需求恢复，行业景气度逐渐修复。公司功率器件产品逐渐打开高端市场，实现对国际一流厂商料号的逐步替代，SGTMOSFET 在汽车电子、无人机、光伏储能等行业实现产品突破；

IGBT 产品大力推广第七代产品，加大在汽车电子、工业等领域推广；SJMOSFET 已实现 OBC 市场规模化交付；TrenchMOSFET 从传统消费市场向汽车、光伏储能等新领域扩展。

汽车电子产品多元化高端化，打开公司新成长曲线。公司目前已推出 200 余款车规级 MOSFET 产品，供应产品数量同比增长超 6 成，与头部汽车客户形成多方位合作，同时在 800V 高压平台、48V 车技系统等高端领域研发布局新产品，预计未来汽车电子将成为公司主要成长动力。

AI 算力领域紧跟下游需求，扩大产品矩阵。随着 AI 带来服务器领域出货量增长，公司不仅在传统服务器领域扩大市场份额，同时利用技术积累在 AI 算力服务器领域开发新产品，第三代 SGTMOSFET 在重点客户中实现试产，第四代 SJMOSFET 产品凭借产品品类及成本优势，收入规模持续增长。

投资建议

预计公司 2025-2027 年净利润分别为 5.75/7.30/9.15 亿元，同比增长 32.2%/27.0%/25.4%，对应公司 2025-2027 年 PE 分别为 22.0/17.3/13.8x，维持 " 买入 -A" 评级。

风险提示

下游需求复苏不及预期的风险，上游成本涨价的风险，市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 45.88%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.84 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.7。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。