中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对天德钰进行研究并发布了研究报告《深耕细琢，研创笃行》，给予天德钰买入评级。

天德钰 ( 688252 )

l 事件

公司发布 2025 年一季报，25Q1 单季度实现营业收入 5.54 亿元，同比 +60.52%，归母净利润 0.71 亿元，同比 +116.96%。

l 投资要点

电子价签持续增长，显示驱动新品上量。公司 25Q1 单季度实现营业收入 5.54 亿元，同比 +60.52%，归母净利润 0.71 亿元，同比 +116.96%，毛利率 24.46%，同比提升 4.89pct，其中公司的四色电子价签技术具有多次程式代码烧录的功能，为客户提供了更大的开发灵活性和降低了量产风险，2024 年四色新品市场份额已达到 80%，2025 年随着下游电子价签渗透率的持续提升，业务体量同步扩张；手机 TDDI 高刷和 qHD 份额持续提升；平板 TDDI 预计今年放量，工控类芯片新品将在今年上半年推出，AMOLED 预计在今年下半年开始贡献营业收入。

研发投入持续加大，不断拓展各产品线及应用领域。公司 25Q1 研发投入 0.47 亿元，同比增加 23.06%，占营业收入的 8.54%，成功开发出窄边框 GIP 架构电子纸驱动 IC，不仅适用于电子价签，更可拓展至手机背盖等新应用场景，为客户提供多元化解决方案；在 AMOLED 屏幕的新技术中，通过动态调整高低刷新率切换时的驱动电压和亮度参数，有效解决屏幕在帧率切换时容易出现的亮度抖动问题。

l 投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 30.0/40.1/52.2 亿元，归母净利润分别为 3.7/5.3/7.2 亿元，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

研发未达预期的风险；核心技术人才流失风险；产品升级迭代的风险；市场竞争加剧的风险；国际贸易环境变化风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。