华金证券股份有限公司倪爽近期对蓝色光标进行研究并发布了研究报告《出海业务保持强势增长，AI 深度覆盖各业务》，给予蓝色光标买入评级。

蓝色光标 ( 300058 )

投资要点

事件：2024 年公司实现营业收入 607.97 亿元（同比 +15.55%）；归母净利润 -2.91 亿元，由盈转亏，主要受股权激励费用影响、参股公司亏损影响与长期股权投资等减值。2025 年 Q1 公司实现营业收入 142.58 亿元（同比 -9.66%）；归母净利润 0.96 亿元（同比 +16.01%）。每 10 股派现 0 元（含税），每 10 股转增 4 股。

公司业务稳健发展，AI 深度覆盖各类业务场景。蓝色光标为营销科技公司，互联网营销收入同比增加 15.55%。其中，游戏业务占比 43.00%，同比增加 15.36%；电商业务占比 29.88%，同比增加 37.82%。近年来经营毛利率首次止跌回升。通过业务场景迭代 AI 能力，并能沉淀和标注过程或结果数据，并自研 AI 平台 BlueAI。AI 已重度覆盖蓝色光标 95% 以上的作业场景，覆盖约 600 家客户，去年实现 1500 个 AI 案例。2024 年 AI 赋能驱动的收入增长 10 倍以上，达 12 亿；预计 2025 年实现 30-50 亿左右的 AI 驱动收入。2025 年 Q1AI 驱动收入已接近去年全年。

全球化出海业务 2.0 战略成果显著，多国家部署本土办公室。公司出海广告投放业务收入占比为 79.05%，同比增长 29.36%。已经在美国、新加坡、日本等 9 个国家完成本土办公室布局。目前，出海团队积累近 10W+ 的客户规模。基于海外程序化平台 BlueX 与云原生增长引擎 BlueTurboAIDSP，完成北美、欧洲、东南亚三地服务器部署，流量覆盖全球 200 余个国家和地区。商业价值加速释放，2024 年四 Q4 单季收入同比增长 4000%。

投资建议：公司消化大部分商誉与坏账风险，全球出海业务与 AI 相关业务增长持续推动公司发展。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.12/4.60/5.19 亿元；EPS 为 0.16/0.18/0.21 元 / 每股；PE 为 50.5/45.2/40.0 倍；维持 " 买入 " 评级。

风险提示：政策不确定性、海外业务发展不及预期、AI 技术发展不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。