4 月 29 日，迎驾贡酒（603198.SH）放量大跌 8.98%，股价创近两年多的新低，目前公司收报 44.41 元 / 股，市值为 355.3 亿元。

近日，在业绩披露季的尾声，迎驾贡酒姗姗来迟，发布了其 2024 年报以及 2025 年一季报，这位曾经白酒业的好学生、号称徽酒 " 老二 " 的成绩单，整体表现并不乐观。

数据显示，2024 年，迎驾贡酒营收 73.44 亿元（人民币，下同），同比小幅增长 8.46%，实现归母净利润 25.89 亿元，同比增长 13.45%。

咋一看业绩还行，但如果和前些年业绩增速相比，则肉眼可见的放缓。2021 年至 2023 年，迎驾贡酒连续三年实现营收高增长，且净利润增速均维持在 20% 以上。此外，本次业绩也低于迎驾贡酒《2024 年度财务预算方案》中提出的目标。

对此，有分析师认为，公司旗下洞藏系列为代表的中高档白酒收入放缓，或是根本原因。2024 年迎驾贡酒旗下中高档白酒（洞藏、金星、银星等系列）实现营收 57.13 亿元，同比增长仅为 13.76%，相比前些年增速明显放缓。

业绩公布之余，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 15 元 ( 含税 ) ，合计拟派发现金红利 12 亿元 ( 含税 ) 。

与此同时，迎驾贡酒还发布了今年一季报业绩，公司 Q1 营收 20.47 亿元，同比下滑 12.35%，Q1 归母净利润 8.29 亿元，同比下滑 9.54%，营收、净利润双双 " 开倒车 "。

值得注意的是，去年底，迎驾贡酒合同负债余额为 5.78 亿元，同比大幅下滑，截至今年 3 月末，公司合同负债余额进一步下滑至约 4.57 亿元。合同负债通常预示着企业未来营收的增长潜力，这一数据的持续下滑着实令不少投资者感到担忧。

业内人士表示，迎驾贡酒的最新业绩或许反映出白酒业挤压式竞争趋于激烈，行业分化加剧，在当前宏观环境下，中高档白酒消费需求偏弱，消费力进一步向优势品牌、头部品牌集中，迎驾贡酒旗下中高档白酒增长或面临较大的挑战。

山西证券研报亦指出，白酒在我国酒、饮料和精制茶制造业中，居于主导地位。但随着消费者偏好的变化以及国家提倡适度饮酒、健康饮酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市场需求可能相应增加，白酒的消费量将有可能下降。消费升级，低端消费群体在缩小，中档、中高档酒逐渐成为市场主流，品牌集中度、产品集中度越来越高，将加大公司进一步拓展市场的难度。