开源证券股份有限公司吕明 , 周嘉乐 , 林文隆近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q1 外销延续较好景气，内销降幅收窄》，给予新宝股份买入评级。

新宝股份 ( 002705 )

2025Q1 外销延续景气，内销降幅持续收窄，维持 " 买入 " 评级

2024 年营收 168.2 亿元（同比 +14.84%，下同），归母净利润 10.53 亿元（+7.75%），扣非归母净利润 10.84 亿元（+8.82%）。2024Q4 营收 41.31 亿元（+6.15%），归母净利润 2.68 亿元（+11.07%），扣非归母净利润 2.87 亿元（+47.51%）；2025Q1 营收 38.34 亿元（+10.36%），归母净利润 2.47 亿元（+43.02%），扣非归母净利润 2.45 亿元（+15.34%）。整体营收增长稳健，我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 12.04/13.32/14.58 亿，对应 EPS 为 1.48/1.64/1.80 元，当前股价对应 PE 分别为 9.0/8.1/7.4 倍，品类拓展有望带动外销稳健增长，关注后续内销改善带动公司盈利提升，维持 " 买入 " 评级。

2024Q4/2025Q1 外销延续较好景气，2025Q1 内销降幅收窄

单季度上看内外销增长趋势，2025Q1 内销 / 外销分别实现营收 8.6/29.7 亿元，同比分别 -5%/+16%、2024Q4 内销 / 外销营收同比分别 -11%/+14%、2024Q3 同比分别 -15%/+20%，外销延续此前景气，内需仍有压力但 2025Q1 降幅继续收窄。海关总署数据显示 2024Q3/2024Q4/2025Q1 小家电整体出口金额同比分别 +12%/+20%/+9%，维持正增长趋势，其中 2025Q1 水果蔬菜榨汁器 / 食品研磨机 / 多士炉 / 泵压式咖啡机 / 滴液式咖啡机 / 其他电咖啡或茶壶 / 未列名电热器具出口金额同比分别 -1%/+4%/+7%/+27%/+14%/+4%/+11%，咖啡机出口维持双位数增长。展望后续，公司积极配合下游客户转移产能，随着海外产能投产爬坡，外销有望维持稳健增长；研发策略更加积极后或逐步切入新赛道并赋能品牌业务增长。

2025Q1 毛利率恢复同比提升趋势，投资以及公允价值变动损失减少增厚利润 2024 年公司毛利率 20.91%（-1.82pct），其中内销 / 外销毛利率同比分别 -1.13/-1.64pct，2024Q4/2025Q1 毛利率同比分别 -4.01/+0.5pct，2025Q1 毛利率恢复提升趋势。费用端，2024/2024Q4/2025Q1 公司期间费用率分别为 11.96%/11.76%/12.5%，同比分别 -1.1/-4.45/+0.18pct，2024Q4 期间费用率较大幅度下降主要系汇兑收益增加以及管理费用率下降所致，2025Q1 费用率维持平稳。综合影响下 2024/2024Q4/2025Q1 公司归母净利率同比分别 -0.41/+0.29/+1.47pct，2025Q1 净利率提升部分系投资损失及公允价值变动损失同比减少 0.41 亿元。

风险提示：人民币汇率大幅波动；海外需求快速回落；内销新品拓展不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 10 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.72。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。