华龙证券股份有限公司彭棋近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《2024 年年报和 2025 年一季报点评报告：业绩持续增长，关注高速光器件的放量》，给予天孚通信买入评级。

天孚通信 ( 300394 )

事件：

天孚通信发布 2024 年年报和 2025 年一季报：2024 年公司实现营业收入 32.52 亿元，同比增长 67.74%；实现归属上市公司股东的净利润 13.44 亿元，同比增长 84.07%。2025 年一季度公司实现营业收入 9.45 亿元，同比增长 29.11%；实现归属上市公司股东的净利润 3.38 亿元，同比增长 21.07%。

观点：

高速光器件产品需求旺盛，公司业绩持续增长。2024 年，受益于人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司业绩快速增长，公司实现营业收入 32.52 亿元，同比增长 67.74%；实现归母净利 13.44 亿元，同比增长 84.07%。2025 年，公司有望受益于 800G、1.6T 高速光器件产品的放量带动业绩持续增长。

加大研发巩固技术优势，全球布局迎接 AI 浪潮。公司积极推进国际化战略，形成双总部、双生产基地、多地研发中心的产业布局：在苏州和新加坡分别设立海内外总部；在日本、深圳、苏州设立研发中心；在江西和泰国建立量产基地，为客户提供多元化选择和本地化技术支持与服务。2025 年公司将继续聚焦核心业务，围绕大客户需求快速高质量响应，专注技术创新与产品升级，前瞻性规划未来发展路径，目标实现高质量成长。同时公司将加速全球化产能布局，强化研发技术投入，持续升级产品与服务，推动企业稳健、可持续发展。

盈利预测及投资评级：受益于 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带来公司业绩快速增长。公司 2024 年营业收入低于我们预期，但公司盈利能力提升带动公司归母净利增速超过营收增长，因此我们下调公司 2025、2026 年营业收入预测，我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 48.85 亿元（前值为 56.42 亿元）、65.25 亿元（前值为 74.98 亿元）、82.22 亿元，归母净利润 20.65 亿元（前值为 20.68 亿元）、28.07 亿元（前值为 27.97 亿元）、36.16 亿元，当前股价对应 PE 分别为 18.6、13.7、10.6 倍。参考 2025 年可比公司平均估值 35.7 倍 PE，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：光通信器件市场需求不及预期；光通信器件产品价格

下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.18%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 20.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 9 家；过去 90 天内机构目标均价为 119.12。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。