证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 21 日披露的机构调研信息，蜂巢基金近期对 2 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）天山铝业 （蜂巢基金参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：天山铝业对氧化铝价格走势、印尼项目进展、高纯铝销售、铝箔产能规划、资本结构优化、广西铝土矿开采、石油焦采购、关税影响及 ESG 目标进行了详细阐述。2024 年氧化铝价格单边上行，2025 年新增产能释放导致价格下跌。印尼铝土矿顺利交割，氧化铝项目取得环评批复。高纯铝销量同比提升 50%，铝箔产能逐步扩大。公司计划将资产负债率稳定在 40% 左右，未来三年每年现金分红不少于可分配利润的 30%。广西铝土矿 2025 年计划开采 50 万吨，继续探寻优质资源。石油焦价格上涨，但对公司影响有限。公司对电解铝行业未来发展保持乐观，预计未来三年供给增速降低，库存及消费情况持续向好。公司制定了明确的碳排放目标，2025 年底单位产值能耗下降 13.5%，单位产品二氧化碳排放降低 18%，2030 年可再生能源使用比例达 30% 以上。

2）国博电子 （蜂巢基金参与公司分析师会议）

调研纪要：国博电子在毛利率提升、营收变化、存货管理、军品交付周期、特种领域订单、价格压力应对、产能利用、卫星和低空领域布局、5G 基站需求、终端射频芯片进展、纵向一体化延伸及未来发展战略等方面进行了详细说明。公司通过成本管控和产品结构调整提升毛利率，受行业宏观因素影响营收有所波动，一季度存货增长为正常生产储备。T/R 组件产品具有定制化特点，收入确认以客户验收为准。公司紧跟行业趋势，积极参与重点项目，主流产品价格稳定，产能利用率良好。公司积极布局卫星和低空领域，射频芯片已应用于无人机等终端产品，应对 5G-A、6G 等新一代移动通信技术需求。公司计划向天线阵列微系统等方向延伸，深度布局有源相控阵雷达、5G-A/6G 通信基站射频前端等领域，推动高质量发展。

蜂巢基金成立于 2018 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 474.55 亿元，排名 84/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 474.55 亿元，排名 74/210；管理公募基金数 57 只，排名 94/210；旗下公募基金经理 9 人，排名 117/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为蜂巢先进制造混合发起式 A，最新单位净值为 0.93，近一年增长 11.01%。

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