「IPO 全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘 VC、CVC 等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨薛皓皓

编辑丨关雎

图源丨 Midjourney

国内最大的企业级 AI 大模型应用方案专业提供商滴普科技，已经向港交所提交招股说明书。

当生成式 AI 浪潮席卷全球，它也在颠覆各行各业的组织形式，各家企业正积极拥抱 AI 应用，以提高公司运行效率。预计 2029 年的中国企业级 AI 应用方案市场将达 527 亿元，复合增长率为 56%。

在这快速发展的中国企业级 AI 应用方案市场中，滴普科技目前收入份额最大，且公司营收正以超 50% 的复合增长率发展。

创始人赵杰辉毕业于天津大学电气工程及自动化专业，随后在华为和阿里供职。正是看到 AI 和数据在企业端的巨大应用前景，他在 2018 年创办了滴普科技。

目前，滴普科技已经完成了 8 轮融资，受到 IDG 资本、高瓴的连续下注，最新估值已达 10 亿美元，跻身独角兽行列。

值得一提的是，滴普科技是以 18C 章程赴港上市，成为第 7 家以该章程上市的特专科技企业。18C 章程专门服务于未达到香港主板财务指标，但具备高增长潜力的特专科技企业。

天大校友创业 7 年，干到高潜赛道第一

赵杰辉从天津大学毕业后，入职华为，一干就是 11 年，之后进入阿里巴巴工作了 3、4 年，随后离职创办了滴普科技。按照他自己的说法：职业经历非常简单。

图源：五源资本

入职华为时，正赶上华为组建核心路由器团队，赵杰辉是第二个新员工。他从始至终都在这个部门工作，从没换过部门，先后担任核心技术专家及核心路由器相关领域的团队负责人。

正因为没有换过部门，赵杰辉经历了华为路由器，从无到有，从落后到领先的全过程，他曾表示：" 伴随一个企业的壮大所带来的精神上的愉悦和自信心，会让我觉得做一些真正有益于客户，有益于社会的事情，是非常有成就感的。"

离开华为后，他入职阿里巴巴，历任阿里云计算有限公司高级技术专家、企业事业部总经理等多个职位。这期间自主创业的念头越发强烈。" 受到华为和阿里巴巴的经历熏陶，我的初心是让数智化技术变得更普惠，希望在若干年后，当中国企业全面向数据智能化转型之时，不仅有 Oracle、SAP 等国外巨头，也有中国企业参与其中。"

2018 年，赵杰辉和华为、阿里巴巴的同事们，在北京共同创办了滴普科技。赵杰辉表示，当初核心团队痴迷于小说《三体》，喜欢代表着更高水平科技结晶的 " 水滴 "，于是想起名 " 水滴科技 "，但是这一名字已被人注册。后来，团队索性取名 " 滴普 "，取 "deep" 的谐音，寓意 " 点滴努力，普惠科技 "。

滴普科技是一家企业 AI 基础设施平台和行业生成式 AI 应用服务商。

2019 年，滴普科技聚焦于企业数据管理，推出了首款产品 FastData，提供从数据存储到数据分析的全栈数据能力，帮助企业提升实时数据分析能力，实现更为敏捷的决策。在这个阶段，公司开始与垂直领域的企业开展合作。

2021 年，公司进入发展的第二阶段，专注于数据治理与人工智能结合。推出 FastData Foil 数据融合平台，该平台能够对原始数据进行分词处理，将其转换为大模型可理解处理的格式，为大模型训练奠定基础。

正是凭借此能力，公司在 2023 年末推出了 FastAGI 企业级人工智能解决方案。同时开启了商业化道路。

根据弗若斯特沙利文数据，未来 5 年，中国企业级大模型 AI 应用解决方案将呈现爆发式增长，预计从 2024 年的 58 亿元，增长至 2029 年的 527 亿元，年复合增长率为 55.5%。

以 2024 年收入计算，滴普科技是中国企业级大模型 AI 应用解决方案市场中，排名第一的大模型 AI 应用解决方案专业提供商。

营收快速增长

赵杰辉曾表示，在中国进行创业，必须要脱离两件事：首先要在大厂和巨头的射程范围之外去做事情；其次要从卷价格的市场脱离出来。

滴普科技构建了向 AI 大模型提供数据支持的基础设施，以及用于构建企业 AI 大模型的基础设施。在此基础之上，公司可以提供用于企业数据治理和 Agentic 人工智能应用的解决方案。

通过基础设施叠加解决方案的策略，公司已在零售业、制造、医疗、交通等领域成功落地多个项目。招股书显示，近 3 年来，每年贡献收入的客户数量正在快速增长，2022 年 ~2024 年分别为 56 名、71 名和 89 名。同期分别累计服务客户 129 名、178 名及 245 名。

客户数量快速增长驱动着公司营业收入的增加。2022 年 ~2024 年间的营业收入分别为 1.0 亿元，1.3 亿元和 2.4 亿元。三年营收复合增长率达 55%。

从收入结构看，企业数据治理的解决方案的营收占比在下降，而 Agentic 人工智能应用的解决方案的营收占比正在迅速上升。后者在 2023 年的营收为 600 多万元，到 2024 年，其营收已达 9000 多万元，同比增长超 1000%。该项业务的客户数量也从 2023 年的 2 家，提升至 2024 年的 20 家。

随着营收爆发式增长，公司的毛利率也在快速提升。2022 年 ~2024 年间，公司的毛利率从 29.4% 增长至 51.9%。

公司的亏损持续收窄，经调整亏损净额（非香港财务报告准则计量）由 2022 年的 2.2 亿元减少至 2023 年的 1.9 亿元，并进一步减少 2024 年的 9640 万元。

从研发开支来看，滴普科技在 2022 年至 2024 年的研发开支分别为 9417 万元、8234 万元和 8139 万元，占营收比重为 94%、64% 和 34%。

从客户方面看，截至 2024 年末，公司已经为全球 245 名企业客户提供服务，其中复购客户为 81 名，占客户群 33%。

客户集中度并非十分显著。过去三年间，前五大客户分别贡献了 4350 万元、5880 万元和 7420 万元，占总营收 43.3%、45.6% 和 30.5%。

IDG、高瓴等知名机构多轮加注

目前，滴普科技的估值已跻身独角兽行列，并且它的背后有着多家知名投资机构的加持。

根据睿兽分析，滴普科技已经完成 8 轮融资。它的天使轮融资来自初心资本和 IDG 资本。

初心资本从天使轮开始，多轮加注滴普资本。这家投资机构分别在天使轮、Pre-A 轮、A+ 轮和 A++ 轮向滴普资本投资。赵杰辉曾说道：" 初心资本是滴普科技最信赖和亲密的投资人伙伴，在公司众多重要的节点都提供了超出预期的帮助。"

除了初心资本外，IDG 资本、高瓴、五源资本、BAI 资本等多家投资机构均对滴普科技投资多次。

从股东结构看，赵杰辉拥有 34.95% 股份附带 64.17% 的投票权，IDG 资本持股 11.44%，高瓴资本持股 5.78%，五源资本持股 5.90%，初心资本持股 4.18%。

值得一提的是，滴普科技是第 7 家以 18C 章程冲刺港股上市的特专科技企业。其它 6 家企业分别为晶泰控股、黑芝麻智能、越疆、希迪智驾、五一视界和云迹科技。其中，晶泰控股、黑芝麻智能和越疆已经上市，其它的还未上市。

18C 章程适用于未能通过任何财务资格测试的特专科技公司，覆盖信息技术、先进硬件、新能源等五大领域。这一章程规定，对于市值大于 60 亿港元的已商业化公司，特专科技业务收益要大于 2.5 亿港元，研发开支占比要大于 15%。对于市场大于 100 亿港元的未商业化公司，研发开支占比需大于 30% 或 50%。

公司招股书显示，本次 IPO 募集资金将用于提升未来 5 年的研发能力，扩大中国大陆的销售网络及客户群，拓展海外业务，达成潜在投资并购机会等。

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