恒力石化（600346）4 月 16 日晚正式发布了 2024 年年度报告。报告显示，公司营业收入达 2362.73 亿元，同比增长 0.63%；归母净利润 70.44 亿元，同比增长 2.01%；经营性现金流高达 227.33 亿元。这一稳健的财务表现，不仅彰显了公司的经营韧性，更凸显了其作为长期价值投资标的的吸引力。

稳健增长穿越周期，财务韧性持续验证

面对全球经济波动，恒力石化凭借强大的市场适应能力和精细化管理，实现了营业收入与净利润的稳步增长。尽管外部环境挑战重重，公司依然保持了逆周期的经营韧劲，业绩水平稳中向好。特别是在成本端，原材料原油价格呈现稳中有降的趋势，煤炭价格持续下行，为公司的生产经营创造了更为有利的条件。同时，需求端在政策支持下逐步趋稳，上半年得益于原油价格稳定和需求复苏，上游芳烃链产品维持高位运行；下半年，尽管内需下行，但烯烃产业链全年表现平稳，并逐步从行业底部进入边际回暖的复苏通道。

战略布局深化护城河，长期价值投资正当时

作为国内最早投产的民营大炼化企业，恒力石化拥有 2000 万吨 / 年炼化一体化项目、500 万吨 / 年现代煤化工装置、150 万吨 / 年乙烯项目和 1660 万吨 / 年的 PTA 装置四大产能集群。这一战略布局构筑了 " 世界级化工型炼厂 + 现代煤化工装置 " 集成的现代化产业体系，实现了 " 油煤化 " 深度融合，形成了显著的规模经济和协同效应。此外，公司在差异化纤维、功能性薄膜、工程塑料和可降解新材料等下游化工新材料领域拥有完善的产能布局，进而同时具备 " 大化工平台 " 和 " 新材料延伸 " 的体系化产业格局，进一步提升了其抗风险能力与增长潜力。

公司表示，民营大炼化作为国内炼化行业的 " 新质生产力 "，其核心优势主要在于 " 油煤化 " 超大型装置的一体化成本优势和 " 宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳 " 的产品经营优势。恒力石化更是在此基础上，打造行业标杆并做到产业极致，持续巩固提升成本护城河优势，实施基于内部降本增效的持续成本改善，加快 " 高附加值技改 + 精品项目建设 " 并举的内生式增长。尽管面临去年需求的曲折复苏和原料的高位波动，经营环境不佳，恒力石化仍逆势实现了经营规模与盈利水平的稳步提升。

高分红政策彰显诚意，股东回报持续加码

恒力石化也是国内资本市场上少有的一直坚持大股东增持、上市公司回购以及高比例现金分红持续回报投资者的上市公司。继上周公司实控人陈建华先生最新推出 5-10 亿元股票增持计划，大股东已累计并拟实施增持金额近 20 亿元。上市公司也频频实施股份回购计划，目前已累计实施回购金额超 30 亿元。加上本次拟实施的超 30 亿元的年度现金红利，恒力石化 2016 年上市后短短几年时间里累计将实现现金分红 255.39 亿元，占累计归母净利润的 41.52%，大幅超过了公司同期从资本市场所募集的资金。这种持续的高分红政策和股东回报策略，彰显了恒力石化作为价值投资标的的诚意和潜力。

恒力石化 2024 年的表现，不仅证明了其作为行业龙头的地位，更彰显了其作为长期价值投资标的的潜力。稳健增长与高额分红并举，战略布局深化护城河，后续随着企业盈利能力加快修复和现金分红能力持续增强，上市公司也将持续完善 " 长期、稳定、可持续 " 的股东价值回报机制，让股东长期分享公司的发展成果。