钛媒体 04-17
豪悦护理,正在下一盘什么大棋?
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文 | 斑马消费,作者 | 沈庹

作为一家婴幼儿及成人卫生用品制造商,豪悦护理持续发力,在卫生护理用品市场刮起收购旋风。

公司不再甘心只为他人做嫁衣,一门心思培育自有品牌。这种思路之下,公司在婴幼儿、成人卫生用品快速布局,除了自身拥有的希望宝宝等品牌外,还通过收购湖北丝宝,将洁婷等品牌纳入怀中,补齐了女性卫生巾业务的短板。

与此同时,公司先后将花王合肥、大王南通两家企业 21 条婴儿纸尿裤生产线收入麾下,产能快速扩张。

豪悦护理在短期内大肆收购,应是长远战略转型的考量。通过代工 + 自有品牌的双轮协同,覆盖全年龄段的卫生用品市场,挖深自己的护城河。

这样看来,2024 年公司增收不增利,或许只是发展过程中的一个小插曲。

增收不增利

征战一年,豪悦护理(605009.SH)日前交出的一份年度业绩答卷,让外界略有几分失落。

2024 年,公司录得营业收入约 29.29 亿元、归母净利润约 3.88 亿元,同比分别增长 6.25%、下降 11.65%;扣非归母净利润约 3.76 亿元,同比下降 11.1%。

对于增收不增利的局面,公司并没有直接说明。" 三费 " 大幅增长,可能是主要原因。

为推广自有品牌,去年公司加大了市场投入,销售费用支出约 2.14 亿元,同比大增 55.95%。其中,网店推广费支出约 1.34 亿元,同比增长约 88.73%。

这说明,豪悦护理正继续进行渠道深化,进一步向线上平台倾斜资源。公司的成人、婴儿和家庭护理产品,借助社交媒体、直播以及明星代言等多种方式,精准触达各类消费者群体,从而拉动产品销售。

与此同时,公司的财务费用、管理费用,同比分别增长 29.56% 和 13.09%。相比之下,研发费用支出增速就逊色得多,与上年基本持平。

公司的产品主要有三大类,婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他。2024 年,分别实现营业收入 20.60 亿元、5.52 亿元和 2.32 亿元,同比分别增长 4.27%、-0.55% 和 57.55%。

期内,公司依然根据客户需求以销定产,婴儿、成人卫生用品销售量分别为 304403.20 万片、73462.89 万片,同比增长 12.31% 和 8.36%。

砸钱买买买

豪悦护理是杭州一家专注于婴幼儿、成人的一次性卫生用品制造商,客户群体不乏国内外知名品牌,比如花王、帮宝适、ABC 等。此外,公司还拥有希望宝宝、康福瑞、答菲、森之物语等婴儿、成人卫生用品自有品牌。

去年,公司频频出手实施收购,进一步加大产能和品牌布局。

2024 年 5 年,砸下 2.35 亿元收购合肥花王,一举拿下 10 条婴儿尿裤、拉拉裤等产品线。借此在杭州之外,布局一个新的产能基地,并计划 3 年内总投资不超过 5 亿元。

5 个月后,公司官宣介入女性卫生健康领域,以不超过 3.60 亿元拿下湖北丝宝护理全部股权。

湖北丝宝创始人梁亮胜,自 2006 年将旗下日化业务拆分出售后,留下女性护理业务、母婴护理等业务继续发展。但在外资品牌的围攻下,洁婷这一初代国货女性护理品牌,发展一直不温不火。

豪悦护理通过对湖北丝宝的收购,快速补齐了女性卫生护理产品业务,弥补自有品牌发展不足的短板。

对湖北丝宝得收购在今年 1 月完成股权交割,洁婷线下渠道深入布局,河南、湖北、河北以及山东等成为优势市场。

据久谦数据,25Q1,洁婷电商 GMV 实现 0.71 亿元,同比增长 43.7%。信达证券研报认为,随着豪悦护理的整合和逐步赋能,洁婷品牌有望焕新成长。

豪悦护理仍不满足。今年 3 月,公司发起近年来第三次重大资产整合,以 2.66 亿元拿下大王制纸南通公司,将 11 条婴儿纸尿裤生产线揽入怀中,为未来预留发展空间。

业内人士预计,通过上述收购,预计公司新增产能增长 4 成以上,尤其是在婴儿纸尿裤代工市场占有率会进一步提升。

随着人口出生率降低、老龄化的加速,为婴幼儿卫生护理产品高端化、以及成人卫生用品市场,带来新的发展机会?

目前,除了恒安国际等传统厂商,护理行业新兴企业正在崛起,舒宝国际、乐舒适以及新世好等,已上市或正在冲刺 IPO,各家对细分领域早已磨刀霍霍。

战略性提前储备产能可能只是第一步,但未来如何发挥出 1+1 大于 2 的效应,是豪悦护理更需要考虑的。

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